黑色金属2023年下半年策略报告：产业矛盾积聚，静待涅槃重生

黑色建材研究团队预计下半年黑色板块呈现“N”字型走势，7月中上旬钢材延续反弹，随着现实需求进一步回落，政策预期支撑愈强。同时钢厂持续复产，原料价格抬升，黑色板块共振上行。7月中下旬至三季度末，钢材压力逐步凸显。四季度，政策预期或再度提升价格。总体来看，我国经济下行压力加大，后续政策或陆续出台，结构性货币政策、以及基建相关增量工具或值得期待。需求方面，地产角度，商品房销售进一步回落，房企资金越发紧张，施工、新开工用钢需求或进一步回落，竣工对地产用钢需求拉动有限。基建方面，财政支出不足，基建发力更加依托增量工具的使用。制造业与出口方面，制造业整体呈下行趋势，企业延续主动去库；海外经济下行，出口或持续回落。供给端看，随着钢厂持续复产，钢材供需预计再度转为过剩，三季度钢厂或需主动减产，间接实现粗钢平控目标。