本报告为中信期货能源化工指数走势的研报，报告指出，上半年国内纺服消费复苏态势维持，但动能有所减弱，预计下半年纺服环比和同比增速分别在7%及10%；下半年出口或有所改善，预计四季度纺服出口或转向正增长，全年纺服出口增速由三季度末的-10%收窄至-6%。报告还指出，聚酯市场超预期，一是产能基数扩张及利用率提高，聚酯生产超预期。二是聚酯出口扩张超预期，1~5月聚酯总出口466.6万吨，同比增长16.5%；出口增量上，涤纶长丝出口增加40.7万吨，约占聚酯出口增量的62%。报告还提到，乙二醇产能投放提升国内供应潜力，也加大进口的替代，其中，上半年乙二醇进口依存度降至28%附近，比去年均值降低近8个百分点。下半年乙二醇或呈现“宽平衡”状态，其中，下半年乙二醇产量同比增长近33%，进口同比降幅有望收窄至5%。报告最后提到，操作策略上，PTA价格受成本端变化主导，价格弹性看PX及PXN价差的修复路径；PTA加工费弹性低，建议区间思路对待；PTA基差弹性视供给冲击及库存结构变化。乙二醇绝对价格下行，生产利润受石脑油走弱等影响明显修复，下半年乙二醇供应趋向抬升，或压制乙二醇价格。短纤需求弱，叠加再生短纤去库压力或加大原生市场压力，短纤利润预计会逐步承压。
