美联储鹰派言论维持加息预期，经济筑底有望迎来改善

工业金属：美国经济韧性较强支撑加息，中国经济有望环比改善 国际方面，美国至6月24日当周初请失业金人数23.9万人，前值26.5，预测值26.5，劳动力市场根基稳固，加息或有支撑，美联储再放鹰派言论。欧洲方面，欧洲央行行长拉加德表示目前不考虑暂停加息。国内方面，据国家统计局，中国6月制造业/服务业/建筑业PMI录得49.0%/52.8%/55.7%，指标整体结束快速下滑，国内经济筑底预期增强，后续随着需求环比改善，金属价格有望得到提振。建议关注：金诚信、云铝股份、中国铝业、洛阳钼业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：现货市场供应紧张，铜价短期震荡下行 本周LME铜收报8320美元/吨，较上周下跌3.16%，沪铜收报67300元/吨，较上周下跌3.16%。基本面上，据SMM，供给端，华东地区现货市场可流通货源供应偏紧，供应商惜售挺价，华南地区库存增加趋势连续三天，供应商出货积极，需求端，消费市场进入传统淡季，下游采购积极性不高，市场成交活跃度较低，以按需补货为主，部分贸易商逢低补货。 铝：云南放开电力管控，宏观情绪叠加需求淡季致铝价偏弱 周内铝价下跌，LME铝收报2156美元/吨，较上周下跌3.60%，沪铝收报18010元/吨，较上周下跌2.07%。据SMM，供给端，云南全面放开电力负荷管控，企业复产工作顺利进行，供应端有望增加，现货方面，华南地区可流通货源仍然偏紧。需求端，本周铝加工企业开工率有涨有跌，进入7月淡季，下游需求冷淡且持续性不强，预计短期内开工率仍保持下行，订单下降。价格方面，宏观层面偏冷造成铝价上行压力，基本面维持供强需弱，铝锭低库存及成本端企稳支撑下，铝价底部空间有限，预计铝价后期偏弱震荡。 锡：供应端平稳后续产量难增，锡价短期维持震荡 周内锡价下跌，LME锡收报26680美元/吨，较上周下跌2.89%，沪锡收报219700元/吨，较上周上涨0.55%。据SMM，供给端，本周云南和江西地区开工平稳，其中云南地区因正常生产波动导致开工率微降0.49个百分点，为58.28%:江西地区开工率较上周提升3.34个百分点，为53.41%。需求端，下游焊料企业采购情绪冷清，多数贸易企业反馈成交零星订单，个别出货情况尚可。综合来看，总体供需或维持平稳，锡价短期内以震荡为主。 锌：消费淡季需求下行，锌价或偏震荡偏弱 本周LME锌收报2395美元/吨，较上周下跌0.87%，沪锌收报20045元/吨，较上周下跌0.55%。据SMM，供给端，部分电炉炼锌厂家已经复产，对锌焙砂需求量有所提升，需求端，节后下游消费各个板块开工率均有上涨，镀锌开工率环比上升2.51个百分点至67.94%，压铸锌合金开工率环比上涨3.67个百分点降至47.27%，氧化锌开工率环比上升0.9个百分点至64.8%，但在高温雨水天气影响下，锌下游整体消费进入季节性淡季，需求短期难有较好表现。 能源金属：6月新能源车销售表现良好，供需偏紧钴价上涨 据乘联会，2023年6月新能源车销量表现良好，2023年6月1日至25日，新能源车市场零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%； 今年以来累计零售292.1万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发53.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长14%；今年以来累计批发331.7万辆，同比增长40%。同时，新势力陆续披露6月销售情况，整体上看新能源车企多数已走出3-4月销量低谷，其中理想6月销量进一步走高，首次站上3万关口，上半年交付量已超去年全年，而蔚来经历换代低谷期后，月销量又重新跨过万辆关口。 终端销售维持景气或带动能源金属需求向好。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：供应增长预期提升叠加贸易商抛货，锂价下跌 本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为30.7万元/吨和29.4万元/吨，环比上周依次下跌1.9%、2.8%。供给端，据SMM和百川盈孚，本周碳酸锂开工有所恢复，周内碳酸锂产量预计7950吨左右，较上周产量增加11.11%，锂云母供应存增量预期，江西地区矿山、冶炼厂本周开工恢复明显；同时，贸易商低价抛货行为增多，市场存在部分零星低价交易。需求端，碳酸锂市场需求保持刚需少量补仓，备货意愿比较低，采购意愿比较薄弱，下游散单询盘寡淡，终端压价情绪较浓。 镍：电解镍供给强劲，镍价仍然承压 本周电解镍、硫酸镍价格依次为16.51、3.38万元/吨，较上周依次变化-4.9%、+0.4%。电解镍方面，供给端，据百川盈孚，俄镍持续到货，国内电解镍到货量增加，市场供应持续增加；需求端，下游钢厂订单总体较差，钢厂采购意愿不强。硫酸镍方面，供给端，据百川盈孚，本周硫酸镍现货偏紧，短期内炼厂开工率走高挺价心态走强；需求端，下游电池厂备货，短期内带动前驱体出货量上涨，硫酸镍市场需求小幅回暖。 钴：供需结构改善，钴价开启反弹 本周电解钴、硫酸钴价格依次为29.3、4.18万元/吨，较上周依次上涨6.7%、3.7%。据SMM，招标刺激市场情绪而海外市场即将进入夏休阶段，电解钴补库需求增多，同时，下游高温合金及磁材领域需求平稳，维持刚需采购，海外电解钴价格上涨带动国内电解钴价格上涨。 钴盐企业跟随电钴价格停止报价持观望态度，市场上低价现货难寻，同时，刚果金陆路运力紧张，头部矿企中间品到港延迟，部分钴盐企业或在三季度出现中间品短缺；需求端，部分四氧化三钴和前驱体企业每月零单采买，存在刚需备库。 稀土：下游需求疲软，稀土价格震荡偏弱 本周氧化镨收报48.0万元/吨，较上周下降4.0%；氧化铷价格48.5万元/吨，较上周下降3.48%；氧化镨铷价格45.5万元/吨，较上周下降6.76%。据百川盈孚，供给端，镨钕贸易商积极出货变现，抛售价格较低，市场氛围较差，成交冷清。需求端，下游询单少量，市场交投气氛偏弱，低价货源试探报出，下游采购减少，厂家报价不多，多持货观望，需求提振有限。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美联储鹰派言论增加加息预期，多空博弈价格震荡 本周COMEX黄金周五收盘价1927.80美元/盎司，较上周下跌0.13%，COMEX白银周五收盘23.99美元/盎司，较上周上涨2.36%。美元指数本周五收盘价103.38，较上周五收盘价102.88上涨0.48%；美元实际利率本周五为收盘价1.59，较上周1.53上涨3.92%。美国第一季度实际GDP年化季率终值公布值为2%，高于前值1.3%和预期值1.4%，说明美国经济仍有韧性，第一季度核心PCE物价指数年化季率终值4.9%，前值5.00%，预测值5.00%，周中美联储主席鲍威尔重申预计今年将加息两次，美国经济数据空消息博弈，本周价格贵金属价格震荡偏空，持续关注后续加息情况。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数涨跌互现。上周A股5个交易日内，上证综指上涨0.13%，日均成交量3627.68亿元人民币，环比上涨40.10%；深证综指下降0.29%，日均成交量5351.15亿元人民币，环比上涨39.11%；有色金属指数上涨0.40%。个股方面，涨幅前三的公司为英洛华（15.90%）、宁波韵升（11.99%）、金力永磁（11.02%）；跌幅前三的公司为铂科新材（-6.47%）、中矿资源（-4.05%）、兴业矿业（-2.52%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出92.85亿元人民币，主要增持宏达股份、赤峰黄金、云南铜业等公司，主要减持紫金矿业、铜陵有色、云铝股份等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美国经济韧性较强支撑加息，中国经济有望环比改善 国际方面，美国第一季度实际GDP年化季率终值公布值为2%，高于前值1.3%和预期值1.4%，说明美国经济仍有韧性，第一季度核心PCE物价指数年化季率终值4.9%，前值5.00%，预测值5.00%，美国至6月24日当周初请失业金人数23.9万人，前值26.5，预测值26.5，劳动力市场根基稳固，同时在欧英美日四家央行小组会议上，鲍威尔称不排除美联储在7月的下次会议上再次加息的可能性。欧洲方面，欧洲央行行长拉加德表示，没有看到足够的实质性证据表明基础通胀正在下降，目前不考虑暂停加息。据国家统计局，中国6月制造业/服务业/建筑业PMI录得49.0%/52.8%/55.7%，制造业环比上月回升0.2个百分点，三大行业中，建筑业回落幅度最大，服务业次之，但均在荣枯线以上；制造业小幅度回升，但继续居于荣枯线以下。指标整体结束快速下滑，国内经济筑底预期增强。综上，美国经济数据韧性支撑加息，鹰派言论增加持续加息预期，而国内经济随着筑底预期增强，后续随着需求环比改善，金属价格有望得到提振。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：现货市场供应紧张，铜价短期震荡下行 本周LME铜收报8320美元/吨，较上周下跌3.16%，沪铜收报67300元/吨，较上周下跌2.16%。基本面上，据SMM，供给端，华东地区现货市场可流通货源供应偏紧，供应商惜售挺价，华南地区库存增加趋势连续三天，供应商出货积极，需求端，消费市场进入传统淡季，下游采购积极性不高，市场成交活跃度较低，以按需补货为主，部分贸易商逢低补货。欧美保持鹰派态度，预期美联储连续加息，叠加基本面偏弱因素，预期铜价短期内承压震荡。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：云南放开电力管控供应增加，宏观情绪叠加需求淡季致铝价偏弱 周内铝价下跌，LME铝收报2156美元/吨，较上周下跌3.60%，沪铝收报18010元/吨，较上周下跌2.07%。据SMM，供给端，云南全面放开电力负荷管控，企业复产工作顺利进行，供应端有望增加，现货方面，各大市场表现持稳偏强，华南地区可流通货源仍然偏紧。需求端，本周SMM统计国内铝下游加工龙头企业开工环比节前一周下滑0.1个百分点至63.8%，与去年同期相比下滑2.7个百分点，整体来看本周铝加工企业开工率有涨有跌，进入7月淡季，下游需求冷淡且持续性不强，预计短期内开工率仍保持下行，订单数量下降。价格方面，宏观层面偏冷造成铝价上行压力，基本面维持供强需弱，但铝锭低库存及成本端企稳对铝价仍有支撑，铝价短期或磨底。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：6月新能源车销售表现良好，供需偏紧钴价上涨 据乘联会，2023年6月新能源车销量表现良好，2023年6月1日至25日，新能源车市场零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%；今年以来累计零售292.1万辆，同比增长35%； 全国乘用车厂商新能源批发53.4万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长14%；今年以来累计批发331.7万辆，同比增长40%。同时，新势力陆续披露6月销售情况，整体上看新能源车企多数已走出3-4月销量低谷，其中理想6月销量进一步走高，首次站上3万关口，上半年交付量已超去年全年，而蔚来经历换代低谷期后，月销量又重新跨过万辆关口。终端销售维持景气或带动能源金属需求向好。 表5：能源金属价格周度变化表 2.2.1.锂：供应增长预期提升叠加贸易商抛货，锂价下跌 本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为30.7万元/吨和29.4万元