金属价格有望上行

金属价格有望上行。国家统计局公布6月PMI数据，其中制造业PMI 49%，前值48.8%；非制造业PMI 53.2%，前值54.5%。6月制造业PMI企稳，结束3月以来下行趋势，企业生产经营或将边际向好，叠加当前大部分行业库存已处于偏低位置，我们预计逆周期调节政策有望逐步落地，国内经济有望企稳回升，进而支撑金属价格趋势上行。铝价中枢上行或仍有支撑。SHFE铝价跌2.46%至18030元/吨。据百川盈孚，上周铝棒及铝板带箔开工率分别下降0.44、0.04个pct至51.06%、40.91%。库存方面，铝锭、铝棒库存分别下降0.6、上升0.25万吨。据百川盈孚，本周新增电解铝复产产能24.2万吨/年至176.7万吨/年，增量主要来自于云南地区。据SMM调研，预计8月底云南省内或有131万吨/年的电解铝产能复产。短期云南地区产能复产或将扰动铝价，但考虑四季度枯水期来临，或将再次扰动云南电力供应，云南地区电解铝产能复产连续性仍有不确定性。需求端，据乘联会数据，6月狭义乘用车零售量达183万辆，环比增长5.2%。其中新能源零售67万辆左右，环比增长15.5%，同比增长26.0%，渗透率约36.6%。汽车需求仍有韧性，叠加宏观层面逆周期调节政策有望逐步落地，铝价中枢上行或仍有支撑。铜价高位震荡。LME铜涨1.74%至8319.5美元/吨。宏观层面，根据国家统计局数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点；6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至6月25日当周初请失业金

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