银行行业周报：Q2信贷需求指数回落，货政例会强调逆周期调节

► 重点聚焦 6月30日，央行公布2023第二季度银行家问卷调查报告。其中，Q2信贷需求指数为62.2%，环比Q1高位回落16.2pct，但仍高于上年同期5.6pct。 ► 行业和公司动态 1）6月28日，央行货币政策委员会召开二季度例会，本次例会重点提出“加大逆周期调节力度”，强调深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业等。6月30日，央行公告将增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，扩大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度。2）本周，杭州银行拟向A股特定投资者发行股票募集资金总额不超过人民币80亿元；青农商行、苏农商行、青岛银行部分限售股上市流通；瑞丰银行增持永康农商银行股份等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下降0.12%，跑赢沪深300指数0.43pct，板块涨跌幅排名23/30， 浙商银行 （+2.72%）、 郑州银行（+2.22%）、常熟银行（+1.79%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共4650亿元逆回购到期，累计进行11740亿元逆回购操作，净投放7090亿元。下周还有11690亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周三下降36BP和上升5.4BP至1.48%、2.06%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-29.8%/-28.2%，周环比+53.8%/+63.3%，商品房销售环比上升。 转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周三分别降34BP和35BP，分别报收1.50%和1.63%。 投资建议 本周重点关注央行货政二季度例会召开，对于稳增长和逆周期调控的政策表述更加积极，信贷政策方面延续保持合理增长、节奏平稳；同时央行跟进补充支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，结构性政策工具将是下阶段主要政策抓手；行业层面，二季度信贷需求指数、银行业经营景气和盈利指数环比均回落，但市场对于三季度宏观经济预期较Q2更积极。目前板块静态PB仍处于0.55倍的低位，具备较高性价比，我们维持“推荐”评级，关注政策落地力度和节奏。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 风险提示 1）经济修复幅度和节奏不及预期； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 6月30日，央行公布2023第二季度银行家问卷调查报告。数据关注： 1）宏观来看：Q2银行家宏观经济热度指数为37.8%，环比Q1下降2.4pct，同时对Q3预期指数为44.7%，较Q2回升6.9pct整体边际改善。Q2货币政策感受指数为64.2%，环比Q1降3.5pct，同比下降5.1pct，三季度货政感受预期指数小幅提升至64.5%。 2）行业层面：Q2银行业景气指数为69.6%，同比升2.1pct、环比降2.3pct； 银行盈利指数为62.2%，同比升2.1pct、环比降3.7pct，二季度银行业经营基本面预期伴随宏观经济指标走弱而有所转弱。信贷投放来看，Q2贷款审批指数较上季度微降2.1pct，仍处于历史相对高位；而Q2信贷需求指数为62.2%，环比Q1高位回落16.2pct，但仍高于上年同期5.6pct，二季度经济复苏动能走弱以及信贷投放前置下，有效信贷需求偏弱，与5月新增信贷同比少增相对应。 3）整体看来，二季度宏观经济动能和行业经营情况环比走弱，信贷需求高位回归常态，货币政策适度；但市场对于Q3宏观经济预期更为积极。 2.行业和公司动态 【央行货政二季度例会重提“加大逆周期调节力度”】1）6月28日，央行货币政策委员会召开二季度例会。2）6月30日，央行公告将增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，扩大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度，降低社会融资成本，促进扩大就业，支持经济内生动力恢复。 简评： 1）相较上季度例会，本次例会重点关注重提“加大逆周期调节力度”，以及强调“深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展等”。 2）宏观政策坚持“稳字当头、稳中求进”的表述；货币政策延续“精准有力”的同时，提出“克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度”，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能；信贷政策方面也坚持保持合理增长、节奏平稳。二季度以来国内经济修复动能走弱，PMI连续处于荣枯线下，信贷和社融增速回落，因此本次例会表述也更加积极。 3）会议也首次提出要“保持再贷款再贴现工具的稳定性”，延续实施普惠小微贷款支持工具和保交楼贷款支持计划，继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，综合施策支持区域协调发展。相应的，6月30日央行跟进补充支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，其中，支农再贷款、支小再贷款、再贴现分别增加额度400亿元、1200亿元、400亿元，调增后额度分别为8000亿元、17600亿元、7400亿元；存量来看，截至2023年一季度末，全国支农支小再贷款、再贴现余额2.6万亿元，创历史新高。总体上半年降准+降息落地，后续结构性支持政策将进一步提供抓手。 【上市银行动态】 本周债权方面，中国银行纽约分行发行5亿美元票据；无锡银行2023年第一期绿色金融债券发行完毕；厦门银行、沪农商行与长沙银行金融债发行获央行批准。 股权方面，杭州银行拟向A股特定投资者发行股票用于补充公司核心一级资本，发行募集资金总额不超过人民币80亿元；青农商行、苏农商行、青岛银行部分限售股上市流通；瑞丰银行增持永康农商银行股份；无锡银行、兰州银行和北京银行公布股利分配方案。 高管变动方面，江阴银行董事会审议通过宋萍女士任董事长，倪庆华先生任行长，卞丹娟女士任董秘；黄迅先生因工作调动辞任苏农银行副行长；肖立红女士与汪小亚女士因任期届满辞任中国银行非执行董事；范元钊先生、姜秀娟女士因年龄原因辞任青农商行行长助理职务。 此外，郑州银行与平顶山平临高速公路有限责任公司、河南盛润控股集团有限公司等金融借款合同纠纷案一审判决，平临高速公路有限责任公司将于判决生效之日起十日内偿还该行贷款本金11.3693亿元及利息等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下降0.12%，跑赢沪深300指数0.43pct，板块涨跌幅排名23/30，浙商银行（+2.72%）、郑州银行（+2.22%）、常熟银行（+1.79%）涨幅居前； 邮储银行（-2.00%）、招商银行（-1.24%）、平安银行（-1.06%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共4650亿元逆回购到期，累计进行11740亿元逆回购操作，净投放7090亿元。下周还有11690亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周三下降36BP和上升5.4BP至1.48%、2.06%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-29.8%/-28.2%，周环比+53.8%/+63.3%，商品房销售环比上升。 转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周三分别下降34BP和35BP，分别报收1.50%和1.63%。 4.投资建议 本周重点关注央行货政二季度例会召开，对于稳增长和逆周期调控的政策表述更加积极，信贷政策方面延续保持合理增长、节奏平稳；同时央行跟进补充支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，结构性政策工具将是下阶段主要政策抓手；行业层面，二季度信贷需求指数、银行业经营景气和盈利指数环比均回落，但市场对于三季度宏观经济预期较Q2更积极。目前板块静态PB仍处于0.55倍的低位，具备较高性价比，我们维持“推荐”评级，关注政策落地力度和节奏。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。 5.风险提示 1）经济修复幅度和节奏不及预期； 2）个别银行的重大经营风险等。