2023年6月PMI点评兼论利率影响：数据分化，整体略有改善

6月PMI数据分化，整体略有改善。其中，制造业PMI为49.0%，非制造业商务活动PMI为53.2%。出口订单收缩加快，生产边际回升。6月制造业新订单指数为48.6%，新出口订单指数边际回落至46.4%。工业企业库存边际改善，工业品价格降幅收窄。6月制造业主要原材料购进价格指数回升至45.0%，出厂价格指数43.9%。企业信心略有回落，采购相对不积极。6月制造业生产经营活动预期指数为53.4%，企业信心略有回落。三大领域从业人员指数均继续收缩。6月制造业、建筑业、服务业从业人员指数分别为48.2%、47.2%、46.7%。经济数据分化，收益率下行趋势不变。6月PMI偏弱中略有改善，PMI价格指数边际回升预示PPI进一步筑底。另一方面，数据也显示企业信心继续回落；6月最后一周国股银票转贴现利率快速下行，预示6月社融不足。6月以来国常会不断布局稳增长，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。经济内生动能仍不足，政策托底而非强刺激，收益率中期下行趋势不改。

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