ETP日报：定增基金九泰锐智持仓分析

敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券1/5 ETP研究报告 [table_research] 分析师：宋祖强 执业证书编号：S0890515120001 S0890513110002 电话： 021-20321302 邮箱： songzuqiang@cnhbstock.com 研究助理：程炳光 电话： 021-20321306 邮箱： chengbingguang@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝宏观研究类模板  每日点评： 今日市场冲高走低，上证指数盘中涨到2829.4点。最终收跌0.02%，收于2806.9点。深证成指上涨0.4%，创业板指上涨0.84%。涨幅靠前的板块是有色（+2.11%）、钢铁（+1.38%）、电子（+1.24%）。跌幅靠前的板块是银行（-0.54%），非银金融（-0.34%）。两市成交额为3752.5亿，较前一交易日有所缩量。 今日分级A涨跌幅度和成交额均较小，涨幅靠前的是有色A(+0.47%)、新能车A(+0.4%)，跌幅靠前的是金融A(-0.39%)。有色A和新能车A涨幅较大的原因是分级基金出现了较大的整体折价。 近期定增型基金国投瑞盈、国投瑞利、财通精选的表现都较低迷，唯独九泰锐智的表现非常抢眼，今日涨幅为2.34%。自5月11日以来，其价格累计上涨6%，而同期沪深300指数下跌0.7%。主要原因是九泰锐智有两只锂电池重仓股天赐材料和赣锋锂业，这一概念最近表现大幅超越大盘。九泰锐智在2015年11月份参与天赐材料的定增，定增价为35，目前市场的复权价为166.48，涨幅接近5倍。赣锋锂业定增价24.16，市价为70.28，涨幅近3倍。去年11月份参与的安控科技股价也较定增价上涨超25%。目前天赐材料大概占基金净资产21%，赣锋锂业占基金净资产约15%仓位，解禁期分别为2016年11月和10月。九泰锐智今年相继参与了柳州医药和网宿科技两只三年期的定增和再升科技、凯撒中国两只股票一年期的定增，除了凯撒中国略有浮亏，其余项目都是浮盈。目前股票仓位约为基金净资产的70%。 九泰锐智名义上已经溢价，但是和据股票市场价格计算出的参考净值比较，基金依然有16.7%的折价。由于其在天赐材料和赣锋锂业上的仓位超过30%，而这两只股票同属于前期涨幅较大的锂电池概念股，所以九泰锐智接下来的表现和锂电池概念接下来的表现有较大关系。随着这两只股票定增解禁期的接近，目前想参与九泰锐智的投资者需要考虑的风险。 九泰旗下另一只定增基金九泰锐富也一同参与了再升科技和凯撒股份的定增，加上原来的良信电器，目前其股票仓位约为21%。目前九泰锐富的溢价率约为1.7%。 黄金今日跌幅较大，Au9999今日下跌1.28%，白银基金下跌1.3%。 标普石油天然气上游股票指数昨日下跌1.4%，华宝油气今日下跌1.07%，而今日美元对人民币大幅升值0.48%，目前华宝油气折价0.96%。标普全球石油指数昨日下跌0.69%，石油基金今日下跌0.59%，目前折价1.46%。 相关研究报告 [table_subject] 2016年5月19日 证券研究报告—ETP日报 定增基金九泰锐智持仓分析 ETP日报 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券2/5 ETP研究报告 市场回顾：今日市场冲高走低，上证指数盘中涨到2829.4点。最终收跌0.02%，收于2806.9点。深证成指上涨0.4%，创业板指上涨0.84%。涨幅靠前的板块是有色（+2.11%）、钢铁（+1.38%）、电子（+1.24%）。跌幅靠前的板块是银行（-0.54%），非银金融（-0.34%）。两市成交额为3752.5亿，较前一交易日有所缩量。 分级B方面：今日分级B涨幅靠前的是有色800B（+3.99%）、新能车B（+3.17%）、互联网B(+2.7%),跌幅靠前的是一带一B（-1.88%）、白酒B(-1.77%)。 表1成交额在5000万以上的分级B 代码 简称 价格 预估净值 折溢价率 整体折溢价率 成交额（万） 规模变化（%） 150019.SZ 银华锐进 0.731 0.686 6.61% 0.14% 19972.27 0.04% 150023.SZ 深成指B 0.386 0.123 214.81% -0.15% 5265.72 0.28% 150131.SZ 医药B 0.429 0.431 -0.49% 0.18% 7339.54 0.09% 150153.SZ 创业板B 0.839 0.832 0.88% -0.14% 56981.01 0.11% 150172.SZ 证券B 1.084 1.056 2.62% -0.65% 20002.35 -0.06% 150176.SZ H股B 0.645 0.484 33.36% 0.49% 6952.94 0.94% 150182.SZ 军工B 1.010 0.967 4.47% 0.11% 10465.52 0.36% 150195.SZ 互联网B 0.419 0.380 10.28% 0.15% 26932.68 0.02% 150201.SZ 券商B 0.471 0.437 7.73% -0.43% 26458.94 -0.42% 150206.SZ 国防B 0.387 0.353 9.61% -0.15% 15868.85 0.04% 150212.SZ 新能车B 0.782 0.782 -0.06% -0.58% 9813.97 0.51% 150214.SZ 国投创B 0.399 0.374 6.79% -0.04% 9700.78 0.40% 150218.SZ 新能源B 0.579 0.550 5.26% -0.51% 5355.26 3.06% 150222.SZ 中航军B 0.539 0.687 -21.55% -0.35% 13631.73 -0.03% 150224.SZ 证券B级 0.820 0.946 -13.36% -0.48% 7865.14 0.22% 资料来源：wind资讯，华宝证券研究创新部 表2上市母基金 简称 母基金价格 预估净值 合并价格 合并价格对场内母基金溢价 母基金成交量（万） 简称 H股分级 0.757 0.753 0.757 0.00% 79.40 H股分级 添富恒生 0.848 0.848 0.8495 0.18% 19.36 添富恒生 500等权 0 0.894 0.8945 #DIV/0! 0.00 500等权 国企改革 0.82 0.818 0.8155 -0.55% 38.57 国企改革 一带一路 0.7 0.698 0.7 0.00% 26.47 一带一路 国金50 1.079 1.064 1.0675 -1.07% 0.77 国金50 证券分级 1.058 1.060 1.0585 0.05% 925.13 证券分级 军工分级 0.999 0.997 0.998 -0.10% 100.04 军工分级 互联金融 1.049 1.028 1.0325 -1.57% 2.95 互联金融 医疗分级 1.065 1.048 1.0475 -1.64% 13.07 医疗分级 钢铁分级 0.814 0.817 0.8175 0.43% 4.30 钢铁分级 新丝路 0.847 0.817 0.823 -2.83% 6.25 新丝路 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券3/5 ETP研究报告 上50分级 0.897 0.871 0.8715 -2.84% 0.45 上50分级 券商分级 0.969 0.964 0.966 -0.31% 4.85 券商分级 50分级 1.004 1.009 1.004 0.00% 54.81 50分级 资料来源：wind资讯，华宝证券研究创新部 分级A方面：今日分级A涨跌幅度和成交额均较小，涨幅靠前的是有色A(+0.47%)、新能车A(+0.4%)，跌幅靠前的是金融A(-0.39%)。 表3成交量在2000万以上的分级A A代码 A端名称 成交额（万） 涨跌幅 折溢价率 约定收益率（下期） 隐含收益率 下折母基需跌 150227.SZ 银行A 5229.91 (0.10) -3.90% 4.50% 4.68% 20.97% 150205.SZ 国防A 2816.50 (0.10) -3.52% 4.50% 4.66% 7.50% 150171.SZ 证券A 2869.17 (0.10) -4.07% 4.50% 4.69% 39.06% 150018.SZ 银华稳进 2675.95 0.00 -4.23% 4.50% 4.76% 25.59% 150181.SZ 军工A 2585.11 0.10 -4.05% 4.50% 4.69% 36.20% 150200.SZ 券商A 3320.40 (0.10) -3.93% 4.50% 4.69% 12.86% 150221.SZ 中航军A 6843.72 0.00 13.85% 6.50% 5.69% 25.53% 150194.SZ 互联网A 3589.68 (0.10) -3.63% 4.50% 4.67% 9.29% 150022.SZ 深成指A 3728.32 0.00 -26.06% 4.50% 6.22% - 150175.SZ H股A 5037.55 0.00 -15.05% 5.00% 5.91% - 资料来源：wind资讯，华宝证券研究创新部 A端下折套利方面：带路下折距离为5.9%，理论下折收益为2%。 A端的规模方面：分级A的整体规模有所减少，为637.57亿份，比昨日减少0.06亿份。 整体折溢价方面：鹏华证保分级整体折价0.87%，富国中证煤炭分级的整体溢价为0.93%。 黄金ETF 今日AU9999今日下跌1.28%。 表4 黄金ETF的表现 代码 名称 涨跌幅(%) 现价 成交金额（万） 净值 涨跌幅 净值日期 IOPV/预估净值 折溢价率 规模(万份） 518880.SH 华安黄金ETF -1.53% 2.64 41905.45 2.6791 -1.28% 2016-05-18 2.642 -0.076% 154600 159937.SZ 博时黄金ETF -1.49% 2.637 2768.16 2.677 -1.28% 2016-05-18 2.641 -0.151% 24552 518800.SH 国泰黄金ETF -1.31% 2.627 2252.67 2.6592 -1.28% 2016-05-18 2.622 0.191% 13300 159934.SZ 易方达黄金ETF -1.54% 2.63 3378.45 2.6686 -1.28% 2016-05-18 2.632 -0.076% 16096 资料来源：wind资讯，华宝证券研究创新部 敬请参阅报告结尾处免责申明 华宝证券4/5 ETP研究报告 货币ETF 银华日利上交易日七天年化收益是2.44%，华宝添益上交易日七日年化收益为2.29%，南方理财金H上交易日七日年化为2.28%。 银华日利预估净值101.090，交易价格为101.089，基本平价交易。 跨境ETF 表5 市场上主要的跨境ETF品种 代码 产品简称 价格 涨跌幅 跟踪指数涨跌幅（%） 当前预估净值 预估折溢价率 总份额(万） 份额变化(%) 513030 华安德国30ETF 0.867 0.58 0.54% 0.869 -0.22% 21800.00 0.00 513100 国泰纳斯达克100ETF 1.501 0.2 0.36% 1.509 -0.5