金融期权日报

金融期权日报 期权研究 2023年6月30日星期五 卢品先 【行情要点】市场行情：金融期权上证50ETF日内行情低开低走后弱势盘整震荡；上证300ETF日内行情低开低走后弱势盘整震荡，午后小幅上涨回暖；创业板ETF日内行情低开高走冲高回落后弱势盘整至收盘；中证1000指数日内行情低开高走后窄幅震荡，午后持续上升尾盘有所回落；日线上看，上证50ETF空头压力线下有所反弹回升后受阻回落，整体表现为弱势偏空头的市场行情格局；上证300ETF有所反弹回升仍未改变弱势空头趋势，整体表现为空头压力下盘整震荡；创业板ETF整体表现为弱势偏空头市场行情形态；中证1000指数延续空头压力线下宽幅区间大幅震荡，仍未改变市场偏空的行情格局。截至昨日收盘，上证50ETF跌幅0.59%报收于2.535，上证300ETF跌幅0.46%报收于3.859，创业板ETF涨幅0.14%报收于2.1296，中证1000指数涨幅0.69%报收于6520.04。【期权分析】隐含波动率：金融期权隐含波动率较低位置水平波动。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.15%报收于14.76%，上证300ETF期权隐含波动率下降0.10%报收于13.86%，创业板ETF期权隐含波动率下降0.44%报收于17.66%，中证1000股指期权隐含波动率下降0.34%报收于13.31%。成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.05，上证300ETF期权成交额PCR报收于0.92，创业板ETF期权成交额PCR报收于0.89，中证1000股指期权成交额PCR报收于0.87。持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR维持较低位置报收于0.60，上证300ETF期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.80，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.78，中证1000股指期权持仓量PCR小幅上升报收于1.01。最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点行权价为2.60；上证300ETF的压力点下移一个行权价为3.90；创业板ETF的压力点下移一个行权价为2.15；中证1000指数的压力点行权价为6700和支撑点为6400。【结论与策略建议】 （1）上证50ETF期权 上证50ETF空头压力线下有所反弹回升而后受阻回落，整体表现为弱势偏空头的市场行情格局；期权隐含波动率较低位置水平波动，期权持仓量PCR窄幅波动。操作建议，构建7月份认沽期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至高行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2307M02600@10,B_510050P2307M02650@10和S_510050P2307M02500@10,S_510050P2307M02450@10。 （2）上证300ETF期权 上证300ETF有所反弹回升仍未改变弱势空头趋势，整体表现为空头压力下盘整震荡；期权隐含波动率维持较低位置水平小幅波动；期权持仓量PCR持续下降。操作建议，构建卖出7月份偏空头的认购+认沽期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负值，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2307M03700@10，S_510300P2307M03800@10和S_510300C2307M04000@10，S_510300C2307M03900@10。 （3）创业板ETF期权 创业板ETF上周超跌反弹回升后受阻回落，本周以来延续弱势偏空头，整体表现为弱势的市场行情形态；创业板ETF期权隐含波动率持续下降至较低位置；期权持仓量PCR回落至0.80附近。操作建议，构建7月份认沽期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如CYBETF期权，B_159915P2307M02200@10，B_159915P2307M02250@10和S_159915P2307M02100@10，S_159915P2307M02050@10。 （4）中证1000股指期权 中证1000指数续空头压力线下宽幅区间大幅震荡，仍未改变市场偏空的行情格局；中证1000股指期权隐含波动率小幅波动；期权持仓量PCR持续下降至1.0附近。操作建议，构建7月份卖方期权偏空头的组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2307-P-6400@10，S_MO2307-P-6500@10和S_MO2307-C-6500@10，S_MO2307-C-6600@10。 投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 2.35 【市场行情】 标的简称 合约代码 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) SH50ETF 510050.SH 2.5350 -0.0150 -0.59 335.84 8.52 SH300ETF 510300.SH 3.8590 -0.0180 -0.46 300.26 11.59 SH500ETF 510500.SH 6.0220 -0.0090 -0.15 221.54 13.34 CYBETF 159915.SZ 2.1290 0.0030 0.14 377.46 8.04 SZ100ETF 159901.SZ 2.8360 -0.0070 -0.25 29.89 0.85 ZZ1000 000852.SH 6,520.04 44.53 0.69 1.35(亿) 1,865.19 【当月合成期权】 期权标的 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 SH50ETF 2.550 0.0379 0.0445 2.5434 -0.0147 -0.57 0.0084 SH300ETF 3.900 0.0450 0.0740 3.8710 -0.0162 -0.42 0.0120 SH500ETF 6.000 0.1048 0.0730 6.0318 -0.0077 -0.13 0.0098 CYBETF 2.150 0.0338 0.0486 2.1352 0.0027 0.13 0.0062 SZ100ETF 2.850 0.0450 0.0536 2.8414 -0.0062 -0.22 0.0054 ZZ1000 6,500.00 83.00 91.20 6,491.80 22.20 0.34 -28.2393 【当月期权隐含波动率】 期权标的 IMP-C IMP-P IMP-T MA20 UP LOW 剩余天数 到期日 SH50ETF 14.75 14.77 14.76 16.46 17.45 15.48 27 2023-07-26 SH300ETF 13.89 13.82 13.86 15.02 15.81 14.22 27 2023-07-26 SH500ETF 13.16 14.19 13.70 14.26 15.13 13.40 27 2023-07-26 CYBETF 17.86 17.43 17.66 19.51 20.85 18.17 27 2023-07-26 SZ100ETF 15.99 15.97 15.98 17.21 18.15 16.27 27 2023-07-26 ZZ1000 12.98 13.74 13.31 14.15 15.18 13.13 22 2023-07-21 【当月期权量仓】 期权标的 额-Call 额-Put 额-PCR 变化 仓-Call 仓-Put 仓-PCR 变化 SH50ETF 21,499 22,610 1.05 0.11 752,159 451,724 0.60 -0.05 SH300ETF 18,697 17,205 0.92 -0.09 369,572 297,470 0.80 -0.04 SH500ETF 11,456 11,193 0.98 -0.10 154,554 177,546 1.15 0.08 CYBETF 10,939 9,787 0.89 -0.25 337,046 263,278 0.78 -0.03 SZ100ETF 1,096 1,157 1.06 0.02 34,380 25,449 0.74 -0.10 ZZ1000 13,741 11,990 0.87 -0.31 19,443 19,654 1.01 0.08 数据来源：wind，五矿期货期权事业部 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29 2023-04-03 2023-04-07 2023-04-12 2023-04-17 2023-04-20 2023-04-25 2023-04-28 2023-05-08 2023-05-11 2023-05-16 2023-05-19 2023-05-24 2023-05-29 2023-06-01 2023-06-06 2023-06-09 2023-06-14 2023-06-19 2023-06-26 2023-06-29 2022-12-19 2022-12-22 2022-12-27 2022-12-30 2023-01-05 2023-01-10 2023-01-13 2023-01-18 2023-01-30 2023-02-02 2023-02-07 2023-02-10 2023-02-15 2023-02-20 2023-02-23 2023-02-28 2023-03-03 2023-03-08 2023-03-13 2023-03-16 2023-03-21 2023-03-24 2023-03-29