业绩稳定增长，收购天璇助力CVD产业链研发

四方达发布2022年年度报告及2023年一季度报告，2022年实现营业总收入5.14亿元，同比增长23.24%；归母净利润1.54亿元，同比增长68.55%。2023年一季度实现营业总收入1.34亿元，同比增长6.24%；归母净利润0.34亿元，同比下降13.98%。公司坚持重视研发投入，控费效果良好，2022年研发投入共计0.64亿元，同比增长38.91%，研发费用率为12.50%。2023年一季度公司经营情况承压，销售毛利率及净利率分别为52.21%和24.37%，同比变化-2.49pct及-8.34pct。公司业绩增长主要基于优秀的研发能力，自上市以来，研发投入一直占据收入比重高位，多年来积累了众多研发成果，技术实力雄厚。公司收购半导体企业，实现CVD金刚石领域业务覆盖。我们预计2023-2025年归母净利润分别为1.84亿元、2.32亿元、2.64亿元，维持“买入”评级。

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