一体化战略优势显著，核心产品项目陆续落地

海利尔是一家农药公司，其2022年实现营收45.35亿，同比增长22.60%，实现归母净利润4.60亿，同比增长2.28%。2023年Q1实现营收12.30亿，同比增长2.51%，实现归母净利润1.52亿元，同比增长6.69%。公司一体化战略稳盈利，核心产品持续扩张，与海外领先企业合作促创新。公司一体化战略布局赋予了其稳定的利润增长，但考虑到农药行业景气回落，公司原料及产品价格下滑，故适当下调盈利预测，我们预测23-25年公司每股EPS为2.00、2.68和3.27元，按照可比公司23年13倍市盈率，给予目标价26.0元并维持买入评级。