中国经济恢复研究（一）：需求不足，提振信心是关键

当前总需求不足是各界共识，导致总需求不足的原因是多元和复杂的，包括体制机制、疫情后遗症等历史经济变量在当下延续的结果，但当前表现最突出的原因是居民、民企等私人部门的信心不足和预期转差。要稳定和扩大总需求，需要从改变或扭转微观主体行为着手，通过系统性而不是单个政策来提振信心、改善预期。本文总结了当前需求不足的几个典型结构性特征，有四点结论：一、民间投资严重滞后于全部投资，民营房地产投资是最大拖累；二、房地产拖累需求明显，稳预期是关键；三、货币M2增速高于社融增速较多，居民多储蓄和少消费；四、低通胀是需求不足和信心不足在价格上的反映。