资产配置周报：关注调整中蕴藏的机会

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本文为资产配置周报，重点关注调整中蕴藏的机会。负债端，政策收敛仍在进行过程之中，目前需要关注的是收敛的节奏而非方向。财政政策方面，政府负债增速预计6月为8.3%，7月或能有小幅反弹。货币政策方面，资金面边际收敛的进程应还未结束。资产端，实体经济的环比回落是正常调整，未来1-2年中国实际经济增长中枢在4%附近，对应名义经济增长中枢在6%附近。股债性价比和股债风格方面，目前不存在任何一类资产价格具备持续上升的基础，可以讨论的更多是配置和结构行情。债券面临的宏观环境是供给下降和需求平稳的组合，配置窗口开放，久期策略占优。权益市场中调整比较充分的价值板块，或已经开始机会大于风险。下周推荐行业ETF为：南方中证全指房地产ETF、国泰中证800汽车与零部件ETF、易方达沪深300医药卫生ETF、富国中证现代物流ETF、华夏国证半导体芯片ETF、广发中证全指电力公用事业ETF，仓位建议为80%。