成本端迎来拐点，植物生长调节剂龙头盈利能力回归本真

国光股份是植物生长调节剂领域的龙头，拥有87个登记证，市场份额约8.6%。近年来，公司通过并购形成了五大品牌，覆盖经销商4500家，细分行业龙头地位稳固。2021年以来，原药价格大幅上涨，严重挤压产品利润。进入2022年下半年，相关原材料价格逐步回落，公司盈利能力迎来拐点。预计2025年中国植物生长调节剂市场规模可达到100亿元。此外，公司持续进行外延并购对行业进行整合，龙头地位稳固。太平洋证券首次覆盖，给予“买入评级”。