非银金融行业周报：稳预期的政策有望带来风险偏好提升

非银金融行业研报总结：稳预期的政策有望带来风险偏好提升。从5月经济和社融数据来看，为避免经济进入“负螺旋”，当前对政策呵护的诉求较为强烈。LPR1年期和5年期对称调降10bp，旨在“降成本、稳预期”，除了两次国常会提及的新能源车的销售外，我们认为未来对于“扩需求、稳增长”的一揽子政策有望温和推出，有利于经济企稳预期的形成，以及风险偏好的提升。根据我们的测算，券商行业今年净利润增长有望达25%，对应当前1.27xPB有较高性价比。同时我们认为无论是结算备付金比例降低、还是两融、ETF期权的扩容都体现了监管对于加杠杆的松绑趋势，我们看好在行业风控水平普遍提高的情况下，券商板块有动力且有能力基于客需业务使用资产负债表上杠杆，从而有望带动ROE提升，我们建议左侧布局。我们认为保险板块前期调整来自于三个压力：一个是预定利率的调降，第二个是人民币贬值外资的流出，第三个是长端利率下行下投资端的压力。5月各大险企寿险保费销售同比高增，当前板块估值较低、负债端基本面向好，如果顺周期板块启动，险企投资收益率也有望提振，我们仍然建议右侧配置。