泛半导体优秀公募基金经理专题：细数五类泛半导体基金，精选新生代基金经理

敬请参阅最后一页特别声明 1 ` 举国体制扶持半导体产业，国产替代势在必行；下游需求复苏，半导体周期拐点将至；AI新技术需求驱动，打开半导体赛道成长空间；当前半导体估值水平正处于历史低位，配置性价比突出。 2023年一季报较2022年年报公募权益基金小幅增持半导体方向，从细分行业看增持了集成电路封测、集成电路制造、半导体设备，减持了分立器件、模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料。且公募权益基金在半导体方向的抱团度较前期下降较快，从集中持有龙头个股向行业内其他中小市值个股扩散，表明机构投资者开始往半导体更加细分深化的方向去挖掘。 本专题依据基金经理的投资方法、投资风格、绩效归因以及所管理基金的行业配置特征等情况，将泛半导体基金产品/基金经理分为五类： 1、中观比较+自下而上，注重景气度趋势，操作灵活：代表产品华夏半导体龙头（高翔）、创金合信芯片产业（刘扬）、南方信息创新（茅炜,郑晓曦）、德邦半导体产业（吴昊,雷涛）、东吴移动互联（刘元海）、长城久嘉创新成长（尤国梁）。 2、侧重自下而上精选个股，选股能力较强：代表产品金信稳健策略（孔学兵）、泰信中小盘精选（董季周）、诺安和鑫（蔡嵩松,邓心怡）、银华集成电路（方建）、博时半导体主题（曾鹏,肖瑞瑾）、招商移动互联网（张林）、景顺长城电子信息产业（杨锐文,张雪薇）、国联安科技动力（潘明）、浙商科技创新一个月滚动持有（王斌）。 3、不抱团不从众，擅长挖掘独门中小市值标的：代表产品民生加银持续成长（朱辰喆）、宝盈半导体产业（张天闻）。 4、相对均衡分散配置，业绩持续性与稳定性较优：代表产品诺安益鑫（陈衍鹏）、国泰君安信息行业（陈思靖）、光大动态优选（房雷）、华安智能装备主题（李欣）。 5、在细分子行业上有显著偏配或能力圈，顺境进攻性较强：芯片设计方向代表产品创金合信芯片产业（刘扬）、泰信中小盘精选（董季周）、博时半导体主题（曾鹏,肖瑞瑾）、华夏半导体龙头（高翔）；设备材料方向代表产品银华集成电路（方建）、金信稳健策略（孔学兵）、南方信息创新（茅炜,郑晓曦）、招商移动互联网（张林）。 高翔（华夏半导体龙头）-类型1&5：宏观+中观+微观三位一体，估值+长期空间+短期景气度动态权衡 雷涛（德邦半导体产业）-类型1：景气投资框架，致力挖掘细分领域贝塔 刘扬（创金合信芯片产业）-类型1&5：景气度+优质度+估值性价比，擅长左侧捕捉时代前沿科技并前瞻布局 张天闻（宝盈半导体产业）-类型3：左侧底部投资，持仓以小市值冷门个股为主，淡化短期锐度追求中长期风险收益比 海外加息进程、中美贸易摩擦反复加剧、景气度复苏不达预期、国内政策变化等带来的股票市场大幅波动风险。 基金分析专题报告(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 国产替代+需求复苏+AI驱动，三主线支撑半导体投资逻辑 ............................................. 4 半导体“过山车”行情，公募基金小幅增持.......................................................... 4 五类泛半导体基金产品/基金经理梳理............................................................... 6 （1）中观比较+自下而上，注重景气度趋势，操作灵活 ........................................... 6 （2）侧重自下而上精选个股，选股能力较强 .................................................... 8 （3）不抱团不从众，擅长挖掘独门中小市值标的 ............................................... 11 （4）相对均衡分散配置，业绩表现出较优的持续性与稳定性 ..................................... 12 （5）在细分子行业上有显著偏配或能力圈，顺境进攻性较强 ..................................... 13 优秀新生代基金经理精选......................................................................... 14 风险提示....................................................................................... 20 图表目录 图表1： 半导体估值(PE-TTM)处于近十年底部位置 ................................................... 4 图表2： 申万行业指数2023年以来涨跌幅（%） ..................................................... 5 图表3： 半导体细分子行业2023年以来涨跌幅（%） ................................................. 5 图表4： 2023年以来涨幅前十的基金产品........................................................... 5 图表5： 近年来半导体方向持仓变化 ............................................................... 5 图表6： 近年来半导体细分子行业持仓变化 ......................................................... 5 图表7： 半导体方向的市值风格 ................................................................... 6 图表8： 半导体方向的抱团度 ..................................................................... 6 图表9： 近年来半导体及其子行业持仓占比(%) ...................................................... 6 图表10： 行业轮动/选股能力/持股风格/操作特点/业绩表现相关指标 .................................. 8 图表11： 近年来半导体及其子行业持仓占比(%) ..................................................... 9 图表12： 行业轮动/选股能力/持股风格/操作特点/业绩表现相关指标 ................................. 10 图表13： 近年来半导体及其子行业持仓占比(%) .................................................... 11 图表14： 行业轮动/选股能力/持股风格/操作特点/业绩表现相关指标 ................................. 12 图表15： 近年来半导体及其子行业持仓占比(%) .................................................... 12 图表16： 行业轮动/选股能力/持股风格/操作特点/业绩表现相关指标 ................................. 13 图表17： 近年来芯片设计方向持仓占比(%) ........................................................ 14 图表18： 近年来设备材料方向持仓占比(%) ........................................................ 14 图表19： 任职以来半导体及其子行业持仓占比(%) .................................................. 15 图表20： 重仓股季度持股胜率 ................................................................... 15 图表21： 部分绩优重仓股展示（%） .............................................................. 15 图表22： 部分绩优重仓股展示 ................................................................... 15 图表23： 各年度风险收益 ....................................................................... 15 基金分析专题报告(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表24： 历史情景分析（%） .................................................................... 15 图表25： 任职以来半导体及其子行业持仓占比(%) .................................................. 16 图表26： 持股市值风格 ......................................................................... 17 图表27： 重仓股季度持股胜率 ................................................................... 17 图表28： 部分绩优重仓股展示（%） .............................................................. 17 图表29： 部分绩优重仓股展示 ................................................................... 17 图表30： 各年度风险收益 ....................................................................... 17 图表31： 历史情景分析（%） .................................................................... 17 图表32： 任职以来半导体及其子行业持仓占比(%) .................................................. 18 图表33： 持股市值风格 ......................................................................... 18 图表34： 重仓股季度持股胜率 ................................................................... 18 图表35： 部分绩优重仓股展示（%） .............................................................. 19 图表36： 部分绩优重仓股展示 ................................................................... 19 图表37： 各年度风险收益 .....