有色金属周报（工业硅）：需求无实质性转变，工业硅上涨暂无支撑

有色金属周报(工业硅)需求无实质性转变，工业硅上涨暂无支撑2023年6月20日宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所逻辑观点：本周一在市场炒作大厂大幅减停产的背景下，工业硅主力合约几近涨停，涨势延续至周二，但从基本面来看，目前暂无明显利好支撑硅价持续上行。生产端川滇地区已开启复产之路，上周四川地区开炉增加4台，福建、内蒙、云南、重庆地区开炉增加1台，与之相反，北方等地区硅企减产意愿较强，增减并存，预期工业硅产量难有大幅回落；消费端目前暂无明显变动，但随着硅料价格一路下行，目前已逼近二三线厂家成本线，部分于本月底投产的新增产能延期投放，随着硅料价格下行，后续或将逼停部分产能，多晶硅对工业硅需求支撑或将走弱。行情展望：近期硅 价企稳后开始爬升，现货市场多数厂家挺价出货，但需求端并无明确好转，库存也未显示去库迹象，在基本面弱势的强压下，硅价上行缺乏支撑，投资者可逢高布空。风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业超预期复产。摘要库存：工业硅社库持续处于历史高位（利空）供给：硅价一度走弱，新疆地区减产预期增强（利多）丰水期来临，西南产区硅企逐渐复产（利空）需求：下游多晶硅价格一路下滑，逼近部分企业成本线，后续或将倒逼企业减产（利空）价格持续下行企业成本倒挂，有机硅短期消耗库存为主（利空）下游订单无实际改善，硅铝合金需求疲软（利空） 目录CONCENTS123产业链价格回顾增加并存，供给难有较大减量多晶硅价格持续崩塌，或将倒逼厂家减产4高库存&弱需求，有机硅短期反弹无望5需求疲软，硅铝合金上行动力不足6社库持续高位 1.1硅价持续下行数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据2023/6/162023/6/9变动幅度日度数据2023/6/162023/6/9变动幅度工业硅（元/吨）期货主力合约收盘价12,49512,730-235.00 -1.85%多晶硅（元/千克）复投料73.00 93.50 -20.50 -21.93%不通氧553#华东13,00013,300-300.00 -2.26%致密料70.00 88.50 -18.50 -20.90%黄埔港12,90013,200-300.00 -2.27%莱花料66.00 83.50 -17.50 -20.96%天津港12,90013,200-300.00 -2.27%有机硅（元/吨）DMC14,10014,250-150.00 -1.05%昆明13,00013,200-200.00 -1.52%107胶14,65015,150-500.00 -3.30%四川12,70012,800-100.00 -0.78%硅油16,25016,550-300.00 -1.81%通氧553#华东13,15013,550-400.00 -2.95%硅片（元/片）单晶M6-166mm（160μm）2.60 3.08 -0.48 -15.58%黄埔港13,20013,500-300.00 -2.22%单晶M10-182mm（160μm）2.90 3.50 -0.60 -17.14%天津港13,10013,350-250.00 -1.87%单晶G12-210mm（160μm）4.15 5.13 -0.98 -19.10%昆明13,45013,700-250.00 -1.82%单晶M10-182mm（155μm）2.90 3.50 -0.60 -17.14%421#华东13,80014,450-650.00 -4.50%电池片（元/瓦）单晶PERCM6-166mm0.81 0.81 -0.00%黄埔港13,95014,650-700.00 -4.78%单晶PERCM10-182mm0.76 0.85 -0.09 -10.59%天津港13,85014,750-900.00 -6.10%单晶PERCG12-210mm0.83 0.92 -0.09 -9.78%昆明14,00014,200-200.00 -1.41%硅铝合金（元/吨）ADC1218,60018,600-0.00%四川13,60014,400-800.00 -5.56%A35619,50019,350150.00 0.78%97硅1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%11,95012,150-200.00 -1.65%硅粉（元/吨）553#金属硅粉14,15014,600-450.00 -3.08%1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%11,75011,950-200.00 -1.67%421#金属硅粉15,60016,450-850.00 -5.17%Fe≥1.8%,Ca≥1.0%11,45011,650-200.00 -1.72%三氯氢硅（元/吨）10,00010,850-850.00 -7.83% 1.2硅价弱势延续数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•现货价格周内下行，主力合约收盘价震荡下行•截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价13,000元/吨，环比下跌2.26%•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价12,475元/吨，较前一周下跌1.85 %80001800028000380004800058000680001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月2日7月13日7月24日8月4日8月15日8月26日9月6日9月18日9月29日10月17日10月28日11月8日11月19日11月30日12月11日12月22日单位：元/吨华东地区不通氧553#工业硅均价2020年2021年2022年2023年12,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.002023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-16单位：元/吨工业硅期货主力合约收盘价 -1,500.00 -1,000.00 -500.00 - 500.00 1,000.00 1,500.002023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-1单位：元/吨基差（华东不通氧553-期货主力） 目录CONCENTS123产业链价格回顾增加并存，供给难有较大减量多晶硅价格持续崩塌，或将倒逼厂家减产4高库存&弱需求，有机硅短期反弹无望5需求疲软，硅铝合金上行动力不足6社库持续高位 2.1硅石价格暂稳数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•持续下滑后，硅石价格暂稳•4月硅石价格跟跌工业硅，目前硅石价格较为稳定•硅石自然属性较强，上涨/下跌空间有限4004204404604805005205401月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日7月8日7月29日8月26日9月23日10月14日10月29日11月12日12月2日12月17日单位：元/吨新疆硅石平均价2020年2021年2022年2023年3003203403603804004204404604805001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日7月8日7月29日8月26日9月23日10月14日10月29日11月12日12月2日12月17日单位：元/吨云南硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505005506006507001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日7月8日7月29日8月26日9月23日10月14日10月29日11月12日12月2日12月17日单位：元/吨湖北硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日7月8日7月29日8月26日9月23日10月14日10月29日11月12日12月2日12月17日单位：元/吨江西硅石平均价2020年2021年2022年2023年4004104204304404504604704804905001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日7月8日7月29日8月26日9月23日10月14日10月29日11月12日12月2日12月17日单位：元/吨广西硅石平均价2020年2021年2022年2023年 2.1川滇地区电力成本回落数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•新疆电价较为稳定•新疆部分地区电价上调，叠加硅价持续弱势，新疆减产预期增强•丰水期到来，西南地区电价下调•硅价疲软的情况下，企业复产速度不及往年同期0.20.250.30.350.40.452018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-01单位：元/千瓦时新疆地区电价吐鲁番伊犁石河子0.20.250.30.350.40.450.50.550.62015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-012023-03-01单位：元/千瓦时云南地区电价怒江宝山德宏文山0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-012023-03-01单位：元/千瓦时四川地区电价凉山阿坝乐山雅安 2.1电极成本回落数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•电极成本回落后依旧处于历史高位•碳电极与石墨电极价差逐渐恢复至正常水平•欧洲能源危机略有缓解，石墨电极价格逐渐开始回落•截至上周五，碳电极均价13,000元/吨，石墨电极19,500元/吨50007000900011000130001500017000190001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月7日4月16日4月28日5月8日5月20日5月29日6月11日6月24日7月9日7月23日8月6日8月20日9月3日9月17日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日单位：元/吨碳电极平均价格2020年2021年2022年2023年800013000180002300028000330001月3日1月14日1月25日2