工业硅投资周报：现货成交下行，硅厂挺价意愿增强

国贸期货研究院金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点品种主要内容主要观点工业硅（1）本周工业硅期货价格延续弱势，收于12495元/吨。现货方面，市场价格继续下跌，暂无企稳迹象，四川、云南、福建等地区硅厂成本较高，挺价意愿较强，西南中小企业多暂停报价。整体成交一般，成交订单均已小单为主。SMM数据显示，华东通氧型553#成交价格在13150元/吨左右，较上周下跌400元/吨。421#成交价格13800元/吨左右，较上周下滑650元/吨。421#较通氧型553#升水650元/吨，价差进一步收敛。（2）生产端看，全国开炉数718台，本周开炉282台，较上周增加5台，开炉率为42.32%。西南地区开炉增加5台，其中四川4台，云南1台。（3）成本利润上，百川数据显示，工业硅综合成本13739.59元/吨，较上周有所下降。近期原料及西南地区电价有所下调，成本支撑减弱。当前硅厂利润位于历史低位。（4）库存方面，行业库存为25.39万吨，近期累库明显，整体上看，库存压力较高。（5）下游方面，铝合金需求维稳，本周原生铝合金开工率54.6%，较上周持平，再生铝合金开工率50.3.0%，较上周基本持平。有机硅方面，5月DMC开工小幅反弹，由于近期原料端成本下滑，单体厂的亏损有所缓解，但对工业硅的采购仍谨慎。多晶硅新增产能逐步释放，但库存方面累库明显。在价格与库存的双重影响下，多晶硅近期开工小幅下行，部分企业停产检修，复产时间有待确定。目前多晶硅厂受到原料价格低位影响，原料均按需采购，提前备货的动力不足。下游需求及库存高位压制下，硅价仍在等待触底，预计短期仍偏弱运行。 1、价格行情本周工业硅期货价格延续弱势，收于12495元/吨。现货方面，市场价格继续下跌，暂无企稳迹象，四川、云南、福建等地区硅厂成本较高，挺价意愿较强，西南中小企业多暂停报价。整体成交一般，成交订单均已小单为主。SMM数据显示，华东通氧型553#成交价格在13150元/吨左右，较上周下跌400元/吨。421#成交价格13800元/吨左右，较上周下滑650元/吨。421#较通氧型553#升水650元/吨，价差进一步收敛。图表1：SI2308价格走势图表2：华东现货价格（元/吨）数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院3005007009001,1001,3001,5001,7001,9002,10010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,000421#-通氧553#价差不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 42、供给分析图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢本周工业硅周度产量66635吨，较上周继续有所增加。新疆地区开工维稳，西南地区开工仍有小幅上升，周度产量有所增加。➢2023年5月，全国工业硅产量27.13万吨，较4月下行6.83%。0.05.010.015.020.025.030.035.00.010.020.030.040.050.060.070.080.02020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%）010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0001591317212529333741454953周数2023年2022年2021年2020年 52、供给分析图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢百川数据口径，全国开炉数718台，本周开炉282台，较上周增加5台，开炉率为42.32%。西南地区开炉增加5台，其中四川4台，云南1台。➢四川地区电价下调后，复产情况较为理想，云南地区因成本仍处于高位，整体复产节奏迟缓。020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.0中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南中国金属硅分省份月度开工率：四川 62、供给分析图表7：本周国内主产区开炉情况地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率安徽2000.00%福建356517.14%甘肃18111261.11%广西173317.65%贵州162212.50%河南54480.00%黑龙江22131559.09%湖南253312.00%吉林81112.50%江西6000.00%辽宁3000.00%内蒙41201948.78%宁夏75571.43%青海173317.65%陕西13117.69%四川113474341.59%新疆21213213262.26%云南136444332.35%重庆209845.00%湖北2000.00%合计71830429942.34%数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 72、供给分析图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院➢库存方面，本周市场库存较上周小幅增加。市场交投清淡，港口库存消耗缓慢，对比以往年份仍处于较高值。➢百川数据口径，行业库存为25.39万吨，近期累库明显，整体上看，库存压力较高。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/142023/5/19黄埔港昆明天津港050,000100,000150,000200,000250,000300,00011121314151周数2020年2021年2022年2023年 83、成本利润分析➢百川数据显示，工业硅综合成本13739.59元/吨，较上周有所下降。近期原料及西南地区电价有所下调，成本支撑减弱。➢毛利为-92.93元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨）数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院05,00010,00015,00020,00025,000新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002022/01/072022/03/182022/5/272022/8/52022/10/142022/12/232023/3/32023/5/19成本毛利 93、成本利润分析图表12 主要产区电价成本（元/度）数据来源：SMM，国贸期货研究院➢电价：6月西北地区价格维持稳定，新疆伊犁地区电价维持在0.34元/度左右，石河子电价0.22元/度左右。西南地区丰水期下电价下行明显，四川电力成本0.34元/度，云南地区约0.41元/度。0.00.10.20.30.40.50.60.72020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 103、成本利润分析➢硅石：近期硅石价格维稳。新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。➢石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1790元/吨，预计石油焦现货维持震荡。图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院3003504004505005506002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05扬子焦-平均价茂名焦-平均价广州焦-平均价塔河焦-平均价 113、成本利润分析图表15：精煤价格走势（元/吨）图表16：电极价格走势（元/吨）数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周小幅下滑，新疆精煤价格1975元/吨，较上周下滑25元。➢电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周小幅下滑。国内市场石墨电极价格19500元/吨左右，预计未来价格震荡偏弱。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/05炭电极-平均价石墨电极-平均价 12图表17：铝合金ADC-12价格走势图表18：铝合金周度开工率数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢本周铝合金价格维持震荡。ADC12价格为18600元/吨。➢本周原生铝合金开工率54.6%，较上周持平，再生铝合金开工率50.3.0%，较上周基本持平。➢乘联会数据，6月1-11日，乘用车市场零售42.5万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期下降25%；今年以来累计零售805.7万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发44.1万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长11%；今年以来累计批发927.4万辆，同比增长10%。4、下游需求分析——铝合金17,50018,00018,50019,00019,50020,00020,500SMM铝合金ADC12-平均价01020304050607080再生铝合金开工率原生铝合金开工率 134、下游需求分析——有机硅图表19：有机硅价格（元/吨）图表20：有机硅月度产量及开工率数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院➢本周有机硅价格较上周持平，DMC参考价格为14100元/吨。107胶价格14650元/吨。➢5月DMC开工小幅反弹，整体开工率74.04%。产量16.63万吨，环比上涨5.12%。➢终端需求压制下，有机硅的表现仍显疲软，由于近期原料端成本下滑，单体厂的亏损有所缓解，但对工业硅的采购仍谨慎。50.055.060.065.070.075.080.085.090.095.00.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.02021/0