股指期货日评：市场信心依然低迷 股指继续震荡整理

广州期货研究所 王志武 bianji 广州期货股指期货日评 市场信心依然低迷 股指继续震荡整理 2016年5月17日 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 沪指 -0.25 2843.68 1400.01 1268.44 深成指 -0.01 9908.79 2908.99 2350.93 创业板 1.15 2081.44 837.63 617.47 中小板 -0.12 6505.02 1436.84 1203.16 小结 1）今日两市均是微幅高开，早盘震荡下行，午后一度拉升后回落，两市微幅收跌；两市全天成交4309亿，上日为3619亿，较上日量能增加690亿。截至5月16日，沪深两市融资融券余额报8366.96亿元，较前一交易日增加14.65亿元，A股两融余额止跌微升，结束此前的连跌6日，但依然在3月16日以来的低位。两市成交额较昨日有所回升，但量能仍属于低位，融资客撤离，表明市场低迷情绪依旧，料后期需谨慎对待。 2）申万28个行业涨跌互现，计算机、钢铁、采掘等行业领涨；农林牧渔、家电、交通、食品等行业领跌。 3）涨跌数量：上涨993平391跌1564；涨停个股数31，跌停个股数4。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1605 0.12 3081.4 -4.63 -12.91 IH1605 0.04 2075.6 0.14 -4.82 IC1605 0.47 5779.2 -11.14 -40.34 小结 1）三大期指当月微幅高开，震荡态势，均收涨； 2）IH当月由贴水变为升水， IF 、IC当月贴水大幅收窄； 3）IF、IH、IC当月均是有大量资金流出，分别是14.8亿、4.5亿、12.5亿，上日资金流出分别是9.3亿、1.7亿、8.6亿。 申万28个行业日涨跌幅 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000农牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备申万28个行业涨跌幅（%） 二、持仓分析 品种 总成交量 (万手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（万手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 2.09 5.10 1015 4.34 -1.42 -623 0.48 IH 0.75 10.70 728 1.81 -1.67 -306 0.42 IC 2.04 5.53 1070 3.51 -0.51 -181 0.58 小结 1）成交量：IF、IH、IC成交量均大幅增加，IH增加幅度最大，IF、IC增幅相当； 2）持仓量：IF、IH、IC持仓均减少； 3）IF、IH下季合约微幅收跌，其余合约小幅收涨。 期指主力合约净持仓情况分析 期指 主力 IF1605 IH1605 IC1605 净多单 增减 净多单 增减 净多单 增减 前二十名 1158 22 938 -153 181 209 前十名 1821 -600 1352 -218 71 2 前五名 1558 -45 1527 -243 467 -536 小结 考虑周五为期指交割日，从前二十会员持仓来看，IF、IH、IC当月多空双方纷纷减仓，IH多方减仓意愿更强，而IF、IC空方减仓意愿更强，显示目前的胶着格局。 注：“-”表示净空持仓 三、宏观分析 数据 评析 央行 央行5月17日进行500亿元的7天期逆回购，当日到期700亿元，实现资金净回笼200亿。5月16日，央行对21家金融机构开展MLF操作共2900亿元，其中3个月1750亿元、6个月1150亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%。本周（5月16日-20日）有2500亿逆回购到期，475亿元MLF到期，本周无正回购及央票到期。5月27日还有1003亿元MLF到期。Shibor隔夜利率较上日上调0.6个BP，连续上调4天，累计上调1.2个BP；目前市场资金供需都相对平稳，连续小幅净回笼不改资金面均衡偏松格局，不过从本周开始缴税影响料逐渐明显，加之中下旬还有MLF（中期借贷便利）到期，短期资金供给可能有所收缩，流动性或时有波动，预计央行仍将延续“MLF+逆回购”的调控思路。 四、投资策略 期限 建议 短期 当前点位已回落至2014年年末，也快接近今年2月初的最低点，继续大面积下跌概率较小，此点位勿盲目杀跌；周二资金总体呈流出状态，料后市延续弱势整理态势。 中期 结构性交易的博弈机会，经济小周期复苏，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，目前市场处于中期核心波动区间2750-2950，； 长期 中长期来看，经济仍是L型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，周期性行业与供给侧改革方向值得配置，全年走势核心波动区间2500-3650。 五、风险注意 事件 详细 外围 预计美联储今年下半年加息一次【谨防加息节奏力度超预期】 汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】 通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】 改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。