根据报告,5月份的经济数据显示,工业、投资、消费均有回落,且均低于市场预期。投资持续下滑,基建投资增长乏力,后续项目建设需有力有序推进;制造业景气度下滑,制造业投资持续下降;地产投资弱势再显,销售端与资金端均再度走弱。整体来看,经济恢复的动能有所减弱。降息应约而来,政策托底,降息在途。随着降息等促经济政策效应的逐渐呈现,我们认为经济持续下滑局面不会出现。虽然海外利率较高,但在双循环背景下,国内经济发展在货币环境上仍需要降准、降息的配合。随着海外主要经济体加息进程进入尾声,中国经济运行的国内外环境改变,低通胀的持续,2023年H2中国降准、降息或仍在途。
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