黑色建材（动力煤）周报：供需宽松未改，煤价承压运行

供需宽松未改，煤价承压运行——黑色建材（动力煤）周报20230618投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员俞尘泯从业资格号 F03093484投资咨询号 Z0017179研究员唐运从业资格号 F3069311投资咨询号 Z0015916 1资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤：供需宽松未改，煤价承压运行品种周观点展望动力煤1、行情回顾：（1）国内——供需宽松未改，煤价承压运行：随着港口煤价跌至限价上沿，进口煤价优势收缩明显，发运减少导致港口库存下降，日耗持续走高，市场询货增加，卖方挺价意愿明显，煤价止跌反弹，小幅探涨。（2）海外——印尼煤价偏弱运行：进口煤价优势收缩明显，终端询货积极性不高，印尼煤价偏弱运行。2、未来展望：1）国内——供需宽松格局未改，库存高企压制，预计煤价承压运行。关注迎峰度夏日耗增长以及后期水电改善情况。高库存高进口的情况下，煤价上方压力持续存在。2）海外——中印需求引领亚太市场，关注国内压力向外传导。操作建议：观望为主风险因素：极端天气、保供不及预期（上行风险）；需求不及预期（下行风险）区间震荡 2动力煤：供需宽松未改，煤价承压运行坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤（Q5500）供需宽松未改，煤价承压运行：随着港口煤价跌至限价上沿，进口煤价优势收缩明显，发运减少导致港口库存下降，日耗持续走高，市场询货增加，卖方挺价意愿明显，煤价止跌反弹，小幅探涨。神华采购价格提涨：6月16日当周，外购神优以及委托采购价格提涨20-30元/吨。环渤海港口市场煤价格跌幅扩大：6月16日 ，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价800元/吨（较上周+20）。0500100015002000250030002013/042015/042017/042019/042021/042023/04元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港山西优混(Q5500)60070080090010001100120013001400150016002022/32022/62022/92022/122023/32023/6元/吨朝源煤矿 Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q550040060080010001200140016002021/122022/32022/62022/92022/122023/3元/吨外购神优1外购神优2外购神优3 3动力煤：1-5月原煤产量同比+4.8%，5月煤炭进口维持高位全国原煤生产全国煤炭产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量1-5月原煤产量同比+4 .8%：5月份，生产原煤3.9亿吨， 同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点。日均产量1243万吨， 环比4月下降29万吨。1-5月份， 生产原煤19.1亿吨， 同比增长4.8%。5月煤炭进口维持高位：5月我国进口煤炭3958.4万吨， 较去年同期的2054.9万吨增加1903.4万吨， 增长93 %。1-5月份我国累计进口煤炭1.82亿吨，增加89 .6%，平均每吨为877元， 下跌14.9%。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/082013/032015/102018/052020/12%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.8%5.8%4.3%4.5%4.2%42,585 30,838 41,722 38,145 38,546 0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年30%160%151%73%93%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4.6%2.5%1.6%25.1%-3.8%2.3%-3.4%5.6%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500山西 内蒙古 陕西 新疆 贵州 安徽 山东 河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-4月日产量日产量目标产量同比（右） 4动力煤：大秦线运量维持高位，呼铁局发运锐减大秦线周均发运量呼铁局周均发运量大秦线发运维持高位：6月15日当周，大秦线日均发运量120.53万吨（较上周+7.0）。产地倒挂，港口疏港压力高企，煤价下跌，贸易积极性降低，呼局发运量锐减：6月13日当周，呼局日均发运量25.4万吨（-11.54），日均到港量24.0万吨（-2.89）。资料来源：Wind CCTD 钢联 中信期货研究所0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 5动力煤：环渤海港口调入提升有限环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量港口库存压力向上传导，以及发运价格倒挂，调入提升有限，下游采购需求继续回升，港口去库。截至6月15日，环渤海港口调入量周均186.4万吨（较上周+13.1），吞吐量周均201.8万吨（较上周+12.7）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤：沿海运价底部震荡港口船舶量环渤海港口供需盈余（周平均）国内港口沿海运费BDI指数终端需求部分释放，锚地船数量明显增多。截至6月15日，北港锚地船93艘（较上周+15）。煤价止跌企稳，刺激部分需求释放， 沿海运价底部震荡。6月16日，秦广线6-7万DWT运费27.9元/吨（+0.7），秦张线4-5万DWT运费19.9元/吨（+0.4）。资料来源：Wind CCTD 中信期货研究所0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年艘0204060801002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)0100020003000400050006000波罗的海干散货指数(BDI)-200-150-100-500501001502002021/012021/062021/112022/042022/092023/02万吨环渤海港口供需盈余 7动力煤：北港库存回落，沿海电厂库存止跌企稳01002003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年30004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年6000700080009000100001100012000130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年鄂尔多斯地区样本站台库存环渤海港口总库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存长江港口库存二十五省电厂库存合计截至6月15日，环渤海港口库存为2854万吨，同比18%，较上月末-6%。沿海八省库存为3645万吨，同比19%，较上月末-1%；内陆十七省库存为8513万吨，同比12%，较上月末2%；全部二十五省库存为12158万吨，同比14%，较上月末1%。 8动力煤：5月用电量同比+7.4%，二产用电同比+4.1%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构-5%11%6%8.3%7%-10%-5%0%5%10%15%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4%10%17%12%17%0%5%10%15%20%0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10%20%6%7.6%4%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-4%4%14%18%21%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年15%-9%-6%1%8%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0204060801000510152025302016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01%第一产业第三产业城乡居民生活第二产业（右）% 9动力煤：5月火电发电量同比+15.9%，水电发电量同比-32.9%全社会发电量火电发电量核电发电量风力发电量水电发电量光伏发电量1% 1%5.1%6.1%5.6%0%10%20%30%40%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-2% -2%9.1%11.5%