敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年6月19日 总量研究 走进“孔孟之乡”济宁 ——区域信用债梳理系列之十九 济宁市地处山东西南部，东邻临沂，西与菏泽接壤，南靠枣庄和徐州，北与泰安交界。济宁下辖2个区（任城区、兖州区）、代管2个县级市（曲阜市、邹城市）、7个县（微山县、鱼台县、金乡县、嘉祥县、汶上县、泗水县、梁山县），以及4个功能区（济宁高新区、太白湖新区、济宁经开区、曲阜文化建设示范区）。济宁市属于淮海经济区中心城市之一、是滨水生态旅游城市和历史文化名城，素以“孔孟之乡，运河之都”著称。 济宁市综合实力 经济：2022年，济宁市GDP达5316.90亿元，在山东省地级市排名第6位，在全国城市排名第55位，GDP同比增长4.4%，三次产业比为11.5∶38.9∶49.6。 财政：2022年，济宁市一般公共预算收入447.66亿元，一般公共预算支出为746.95亿元，财政自给率为59.93%，政府性基金收入为434.48亿元。 政府债务：截至2022年底，济宁市政府债务余额为1514.13亿元，负债率为28.48%，债务率为 133.80%，负债率和债务率较高，均位于山东省前列，且在2019 年至 2022年期间，济宁负债率与债务率均呈现增长态势。 济宁市下辖区县概况 经济：2022年，邹城市GDP体量最大，GDP规模达到1009.06亿元，位于济宁各区县第一位。任城区和兖州区居其后，两个地区均已达到 600 亿元的经济总量。微山县和曲阜市GDP已达到400亿元，其他县（梁山县、汶上县、嘉祥县、金乡县、鱼台县、泗水县）GDP均已超过200亿元。 财政：2022年，邹城市一般公共预算收入为 85.70 亿元，任城区为71.49亿元，兖州区为50.26亿元，济宁高新区 2022 年一般公共预算收入为 43.08 亿元，上述四个地区的收入规模均显著高于其他区县。微山县、曲阜市和金乡县的一般公共预算收入规模均处于20-30亿元区间，梁山县、汶上县、嘉祥县鱼台县和泗水县均处于 20 亿元以下。 政府债务：2022年，在济宁市下辖区县中，金乡县负债率最高，达到36.29%。其他区县中，其他区县中，政府负债率超过 30%的有汶上县、鱼台县、嘉祥县和梁山县，负债率分别为 35.35%、30.69%、30.67%和30.17%，且在 2019 年至 2022 年期间处于逐年增长的趋势。 济宁市城投债特征 济宁市有存续债的城投公司共20家，存量债券余额为831.78亿人民币，呈现出集中到期压力较小、债券等级较高的特征。 期限：1年内到期、1-3年期内、3-5年期、5年以上的债券余额分别为150.3、394.88、228、58.6亿元。 评级：济宁市城投公司主体评级为AA+和AA的占比81%，AA+债券余额为 604.33亿人民币，AA债券余额为213.25亿人民币，其中AA+占比72.66%。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；济宁市部分区域债务负担较重，关注该类区域内城投企业的舆情、经营与融资各类情况。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513033 dongnr@ebscn.com 联系人：秦方好 010-56513054 qinfanghao@ebscn.com 相关研报 走进“茶香古镇”长兴——区域信用债梳理系列之十八（2023-5-29） 走进“齐国故都”淄博——区域信用债梳理系列之十七（2023-5-09） 走进“皮革之都”海宁——区域信用债梳理系列之十六（2023-4-19） 走进“双奥之城”北京——区域信用债梳理系列之十五（2022-9-15） 走进“纺织之乡”南通——区域信用债梳理系列之十四（2022-5-27） 走进“东方瑞士”青岛——区域信用债梳理系列之十三（2022-4-12） 如何投资天津城投债——城投债专题研究之十七（2022-3-15） 济南市各级城投详细梳理——区域信用债梳理系列之十二（2022-3-13） 走进“泉城”济南——区域信用债梳理系列之十一（2022-2-21） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目录 1、 经济财政债务 ................................................................................................................... 4 1.1、 经济 ........................................................................................................................................................ 4 1.2、 财政 ........................................................................................................................................................ 5 1.3、 政府债务 ................................................................................................................................................ 6 2、 招商引资 .......................................................................................................................... 7 2.1、 政府政策 ................................................................................................................................................ 7 2.2、 新签约项目 ............................................................................................................................................. 7 3、 资本市场 .......................................................................................................................... 8 3.1、 上市公司 ................................................................................................................................................ 8 4、 区位交通 .......................................................................................................................... 8 5、 重点产业 .......................................................................................................................... 9 5.1、 邹城市 .................................................................................................................................................... 9 5.2、 曲阜市 .................................................................................................................................................. 10 5.3、 任城区 .................................................................................................................................................. 10 5.4、 兖州区 .................................................................................................................................................. 10 5.5、 微山县 .................................................................................................................................................. 10 5.6、 梁山县 .................................................................................................................................................. 11 5.7、 汶上县 .................................................................................................................................................. 11 5.8、 嘉祥县 .................................................................................................................................................. 11 5.9、 金乡县 ........................................................................................................