敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年9月14日 总量研究 走进“太湖明珠”无锡 ——区域信用债梳理系列之七 无锡市位于江苏省南部，西接南京，东邻常州，北倚长江，南濒太湖，京杭大运河穿境而过。太湖边的秀丽风景和悠久历史孕育出了这一颗璀璨的太湖明珠。无锡市下辖2个县级市（宜兴市、江阴市）及5个区（锡山区、惠山区、滨湖区、梁溪区、新吴区）。无锡市属于国务院批复确定的长江三角洲地区中心城市之一，属于苏锡常都市圈和上海大都市圈，无锡同时也是中国重要的风景旅游城市。 无锡市综合实力 经济：无锡市2020年GDP达12370.48亿元，在江苏省地级市排名第3位，在全国城市排名第14位。GDP同比增长3.7%，高出全国1.4个百分点。三次产业比为1.2:46.5:52.5。 财政：无锡市2020年一般公共预算收入完成1075.7亿元，一般公共预算支出为1214.9亿元，财政自给率为88.54%。政府性基金收入为988亿元。 政府债务：截至2020年底，无锡市政府债务余额为1420.84亿元，负债率为11.49%，低于全国45.80%的整体水平。无锡市债务率为68.85%，整体债务率较低。2017年至2020年期间，无锡市负债率呈现逐年增加的状态。 无锡市下辖区县概况 经济：2020年，无锡下辖各区县中，江阴市GDP一骑绝尘，经济总量达到4113.75亿元，经济实力居无锡榜首。新吴区、宜兴市和梁溪区居其后，3个地区GDP均已超过千亿元。惠山区和锡山区GDP均已超过900亿元，正在向千亿元进发。滨湖区和经开区GDP分别为855.01亿元和306.19亿元。 财政：江阴市2020年一般公共预算收入为259.66亿元，新吴区2020年一般公共预算收入为216.20亿元，宜兴市2020年一般公共预算收入为127.59亿元。上述三个地区的收入规模均显著高于其他区县。其他区县中，惠山区、锡山区和滨湖区的一般公共预算收入规模处于90亿元左右。梁溪区2020年一般公共预算收入为60.35亿元。 政府债务：2020年，在无锡市下辖区县中，锡山区和惠山区负债率最高，分别为17.05%和16.91%，且在2017年至2020年期间处于逐年增长的趋势。其他区县中，政府负债率超过10%的有新吴区和滨湖区，负债率分别为12.55%和11.42%。 无锡市城投债特征 无锡市共有46家城投公司拥有存续债，存量债券余额为2461.77亿元，呈现出集中到期压力较小、债券等级较高的特征。 期限：1年内到期、1-3年期内、3-5年期、5年以上的债券余额分别为512.63亿元、1011.54亿元、776.88亿元、158.73亿元。 评级：AAA债券余额为780.31亿人民币，AA+债券余额为992.73亿人民币，AA债券余额为658.73亿人民币，两个未能获得评级相关信息的发债主体的债券余额为30亿人民币。其中AAA级债券占比32.00%，AA+级债券占比40.33%。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-56513035 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-56513081 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-56513038 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-56513071 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 相关研报 河北省65家发债主体梳理——区域信用债梳理系列之一（2021-5-27） 一文走进美丽的新疆——城投债专题研究之十六（2021-4-26） 钢铁行业信用研究框架——钢铁行业债券专题研究报告之一（2021-4-11） 以发展的眼光看待遵义的债务——区域城投平台深度挖掘系列之一（2021-4-5） 铁路投资主体信用分析要点——城投债专题研究之十五（2021-3-15） 煤炭行业信用研究框架——煤炭行业债券专题研究报告之一（2021-2-21） 如何看待城投主体——通过层次分析法的定量分析（2021-02-03） 是否应严禁“红色”地区的城投债融资？——2021年1月12日信用债观察（2021-1-12） 一文综述地方金控平台——城投债专题研究之十二（2020-11-8） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目录 1、 经济财政债务 ...................................................................................................................................... 5 1.1、 经济 ...................................................................................................................................................................... 5 1.2、 财政 ...................................................................................................................................................................... 6 1.3、 政府债务............................................................................................................................................................... 7 2、 招商引资 .............................................................................................................................................. 8 2.1、 政府政策............................................................................................................................................................... 8 2.2、 新签约项目........................................................................................................................................................... 8 3、 资本市场 .............................................................................................................................................. 9 3.1、 上市公司............................................................................................................................................................... 9 4、 区位交通 ............................................................................................................................................ 10 4.1、 现有交通线路 ..................................................................................................................................................... 10 4.2、 未来交通规划 ..................................................................................................................................................... 10 5、 重点产业 ............................................................................................................................................ 11 5.1、 江阴市 ................................................................................................................................................................ 11 5.1.1、 江阴高新技术产业开发区 .......................................................................................................................... 11 5.1.2、 江苏江阴临港经济开发区 .......................................................................................................................... 12 5.1.3、 江苏江阴——靖江工业园区 ....................................................................................................................... 12 5.2、 新吴区 ................................................................................................................................................................ 12 5.2.1、 无锡国家高新技术产业开发区 .......