第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 统计局公布数据显示，2016年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）132592亿元，同比名义增长10.5%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.72%。统计局专家解读称，投资增速小幅回落主要受制造业和基础设施投资增速回落影响；全国固定资产投资增速稳中趋缓；先行指标继续向好。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2310元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；唐山钢坯价格为1950元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报457元/吨，唐山国产矿报545元/吨，普式报价53.45美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报725元/吨，澳产主焦煤报790元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1610收于2062元/吨，涨幅1.23%，总成交量为2815584手。铁矿石夜盘1609收于372.5元/吨，涨幅1.78%，总成交量为752394手。焦炭夜盘1609收于891.0元/吨，涨幅1.14%，总成交量为159484手。焦煤夜盘1609收于687.0元/吨，涨幅2.31%，总成交量为122624手。  技术分析 螺纹主力1610触碰布林下轨暂时获得支撑，短期均线快速下压令反弹空间受限，下行通道保持完好，布林中轨走平，MACD正试探中轴支撑，柱状线较长，仍有可观的下行动能。 铁矿石主力1609夜盘反弹至布林中轨和20日均线阻挡，MACD指标线二次金叉，但柱状线归零，上行动力确实，趋势指标转为空头排列，弱势格局。 焦煤主力1609布林通道快速收缩，中轨方向走平，价格悬于长短期均线之间，MACD降至中轴，趋势性大幅减退，整理思路。  小结 1-4月，全国房地产开发投资25376亿元，同比名义增长7.2%，增速比1-3月份提高1个百分点。商品房销售面积累计同比增加36.5，新开工面积累计同比增加21.4%，待售房面积连续两月回落。销售持续好转同时带动年内土地购置面积增速降幅收窄至-6.5%。然而观察销售与新开工面积增速已经处于历史较高水平，随着房屋成交大幅下滑预计后市销售面积增速将出现回落，对新开工提振传导转差。另外观察国内工业增加值累计同比回落0.8个百分点，4月新增贷款大幅低于预期，M2同比增速放缓。叠加消费淡季，不论是宏观背景还是基本面特征，利空因素都在逐步累积。重归地产老路对经济的刺激有其时效且副作用较大，因此长期来看，黑色品种低位徘徊概率较大。短期内黑色急跌之后有待休整，建议观望。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 交投遇冷，权且观望 煤焦钢早报 2016年5月16日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/132310-120.00 5/131950-50.00 5/1310900.005/1310600.005/137250.005/137900.005/13457-5.44 5/13545-20.00 热卷5/132590-90.00 日期最新值涨跌钢坯5/13231.104/302313.455/134349.224/301234-65.85 热卷5/131882.625/139937-130.00 5/626-2 5/622826.005/61115/6128-4.00 5/6602-15.40 5/6222-1.10 5/6140日期最新值前值5/12-1.09%-1.78%5/13-9.05%-8.67%5/123.06%2.39%5/137.11%7.11%5/124.26%4.06%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-03-102015-04-102015-05-102015-06-102015-07-102015-08-102015-09-102015-10-102015-11-102015-12-102016-01-102016-02-102016-03-102016-04-102016-05-10螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-04焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页