绿色金融 “双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 前言伴随可持续发展成为全球共识，世界主要经济体纷纷采取积极的应对举措。中国政府主动承担大国责任，于2020年明确提出力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的“ 双 碳 ”目标 。“双碳”目标的实现离不开金融机构的支持，2023年 “两会”和中国发展高层论坛2023年 年 会 期 间，完 善 绿 色 金融体系以助力经济绿色转型发展，均成为热点议题。根据 中国绿色金融委员会估算，要实现碳中和目标，我国各行业 绿色转型所需资金缺口达487万亿元人民币。1 依靠政策 催化、叠加产品创新，绿色金融规模增长强劲，成为银行 “十四五”规划的重要战略方向。然而，绿色金融也在产品、风控、数据等方面面临诸多挑战，如何审时度势调整自身 战 略 ，做 好 业 务 定 位 和 布 局，构 建 核 心 能 力，以 更 好 地 支 持绿色金融发展，成为当前金融机构实现可持续发展的重要 议题。2 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 银行业积极行动，创 造“ 绿 色”价 值，加速推进可持续目标和社会低碳转型。3 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 花旗银行~$1万亿推动环境和社会融资目标，如循环经济、清洁技术、新产品随着气候问题加剧和极端天气事件频发，控制和减少温室气体排放已成为全球共识，世界各国政府和监管机构正通过出台政策推动净零排放 转型和可持续发展。埃森哲最新调研发现，全球范围内46%的主要银行已提出全价值链净零排放目标（包 括范 围1、2、3）。2 作为实现这一使命的图1：全球部分主要银行的可持续金融承诺2德意志银行三菱日联银行中国银行日本邮政株式会社~$1.45万亿投资于以ESG为主题的债券和可再生能源领域的贷款~€2000亿法国巴黎银行~€5500亿实现净零转型和可持续化节约用于可持续投资 和融资桑坦德银行法国兴业银行联合圣保罗银行道明银行丰业银行~€1200亿~€1200亿€1150亿~$1000亿~$1000亿到2025年， 用于绿色金融用于绿色能源转型用于社会需求、绿色转型、净零目标用于实现低碳经济目标用于绿色转型~$1500亿~$1500亿用于实现可持续金融目标的融资为绿色产业提供支持北美欧洲亚洲*ESG指 环境 、社 会 和 公司 治 理 。**总部位于北美和亚洲的银行，金额以美元计；总部位于欧洲的银行，金额以欧元计。***非穷尽，截 至2022年7月。重要抓手，绿色金融为银行扩大规模和业务转型 提供了巨大的潜在市场，包括摩根大通、法国巴黎银行、中国银行在内的全球主要银行均做出可 持续融资承诺，向特定行业提供绿色低碳、可 持续金融服务和产品，以支持产业和全社会向 净零排放过渡（如图1）。~$1.5万亿美国银行到2030年， 在可持续领域部署和 调度资金规模~$25万亿摩根大通集团用于可持续发展和 应对气候变化融资4 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 在中国，自“双碳”目标提出以后，各级国家机关、行业组织、金融机构积极响应和行动支持绿色金融政策落地尝试。在国家政策指引的框架下，绿 色 金融 的内涵 也在不断 延 伸，绿 色 金融 产品和 服 务 的 创 新层 出 不 穷，潜 力巨 大 。以国家政策为指引，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会*等相关机构相继出台指导意见，初步确立了一套自上而下的绿色金融政策体系（如图2）。中国绿色金融发展逐渐呈现以下特点：• 绿色金融标准体系国内统一、国际接轨；• 产业及项目发展重点更加明确；• 鼓励积极拓展创新金融产品及工具；• 鼓励数字科技赋能绿色金融管理。政策支持不断完善，推动绿色金融有效落地关于构建绿色金融体系的指 导意 见（2016）“三大功能”“五大支柱”政 策 思 路（2021）金融科技发展规划（2022-2025年）碳减排支持工具银行业金融机构绿色金融评价方案金融机构环境信息披露指南中国人民银行银行业保险业绿色金融指引绿色债券支持项目名录银保监会、证监会绿色产业指导目录企业环境信息依法披露管理办法全国碳排放权交易管理办法其他相关机构“30/60”双碳目标引领“1+N”政策体系支撑2030年前碳达峰行动方案国家层面图2：我 国 绿 色 金 融 政 策 一览（截 至2022年12月31日）***，** 2023年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，敬请读者留意后续监管政策的调整与更新。35 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 关注具有正向环境效益的绿色产业项目。2016年， 中国人民银 行、财政部等七部委联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》明确了绿色金融基本概念和框架，此后绿色金融项目主要围绕环保节能、清 洁能 源、绿 色交 通 建筑等具有正向环境效益的绿色项目。4图3：绿色金融内涵演进 路 径2016年—绿色金融1.02021年—绿色金融2.0未来—可持续金融确立基本内涵完善发展思路碳汇甲烷生物多样性海洋经济延伸发展方向信息来源：埃森哲分析随着政策推进和产业转型深入，绿色金融所覆盖的范围也在从“狭义”向“广义”不断扩展。纵观国内外绿色金融市场的演进过程，大体可分为三个阶段（如图3）。绿色金融边界不断拓展，内涵更加丰富关注具有正向 环境效益的绿色产业项目除绿色产业项目外转型金融、绿色创新及碳衍生产品均纳入绿色金融范畴绿色金融面向未来，内涵进一步丰富的可持续金融势在必行。基于全球领先经验，随着社会对可持续发展理解的不断深入，未来绿色金融将不仅聚焦环保、减碳主题，其覆盖范围还将延伸至联合国17个可持续发展 目 标 ，包 括 生 物 多 样 性 、海 洋经 济 、甲 烷 、碳 汇 等 新 兴 领 域 ，实现从绿色金融向可持续金融的迈进。强调由减污降碳转向推动能源结构转型，加入转型金融、绿色创新及碳衍生品。 2021年国务院发文鼓励经济社会发展全面绿色转型。5 中国 人民 银 行 也确 立了“三大功能”“五大支柱”的政策思路，绿色金融资源开始向低碳项目、绿色转型项目、碳捕集与封存等主题倾斜。66 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 国家“双碳”政策的引导和产业优化升级，势必会增加高碳排企业的绿色转型需求，石化、有色、化工、造纸、电力、建材、钢铁、航空等行业首先做出响应，提出了资金需求和产品要求。作为我国已较成熟的主流绿色金融产品――绿色信贷和绿色债券，在2018-2021的3年内实现了规模翻番，绿色信贷和绿色债券的存量规模分别位居全球 第 一 和 第 二（ 如 图4）。7规模扩大催生产品创新，更为灵活的绿色保险、绿 色 基金、绿 色信托等创新产品层出不穷，以满足客户特定需求。部分银行贯彻商投联动战略，发展出涵盖企业金融、零售金融、投行和金市、基金、信托、租赁等各条线在内的一揽子综合金融服务。绿色金融产品规模持续增加，创新产品层出不穷图4：中国主要绿色金融产品存量规模信息 来 源：中国人民 银 行024681012141618202224单位：万亿元 人民币2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末绿色债券（债券余额）绿 色信 贷（ 贷 款 余 额 ）2020年7月，国家开发银行、中国银行、 建设银行、工商银行、农业银行交通银行共同投资设立了国家绿色发展基金，是目前中国唯一一个环保领域国家级基金，基金总规模达885亿元人民币。8 国家绿色发展基金的成立引导资本参与绿色金融和 “碳中和”发展，有效撬动社会资本参与绿色产业发展。2018年末到2022年末的年复合增长率+31%7 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 绿色金融业务蓬勃 发 展，但银 行 在 绿 色 金融体系搭建及产品 开发上仍面临诸多 挑战。8 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 我国绿色金融发展势头强劲，但对银行来讲，现阶段仍然面临诸多挑战。与传统业务融合不足绿色金融数据基础不完备产品相对单一且高度同质化风控体系不健全缺乏气候韧性目前我国银行业的绿色金融业务仍处于发展初期，尚未摸索出一套适合绿色金融业务表现的评价指标，且容易忽视绿色金融与传统业务的融合与价值共创，影响了其经济效益和价值效应。为满足评估和风控要求，绿色金融对各类环境数据的规范性、时效性、整合度、精准度的要求更高。实际落地过程中，部分数据仍缺少国家规范和行业标准，各金融主体存在数据获取难、整合难、不一致和真实性存疑等问题。另外，较低的数字化成熟度导致大量流程仍依赖手动或半自动化。1）产品 类 型 少且 同 质 化 高 。我国金融体系以间接融资为主，目前绿色金融产品集中在对公信贷和债券；2）服务对象局限。各产品在设 计、发布 、销 售 上 以 点 状 实 践 为 主 ，仍 处 在 分 客 户、分 行业、分 区 域 的 试 点 阶 段 ，依 赖 客 户 经 理 资 源 挖 掘 和销售。服务对象基本以大型企业为主，对现金流不稳定的绿色环保中小企业扶持力度有限；3）零售类产品探索不足。绿 色 消 费 场 景 较单一，在调 动家 庭 、个人 绿 色 行 为 上 的 激 励 不 足 。绿色金融政策和标准尚在发展中，风险识别、审批、加权和预警未形成系统化、标准化的流程和制度体系，较难实现精准风控。主要表现在三方面：1）信息不对称导致新增项目风险评估识别难度增加。以碳金融为例，目前试点地区的信息交流并不完善，区域间碳排放权的二级市场交易价格 存 在 差 异，影 响 融 资 风 险 识 别 和 评 估；2）存量项目风险管理难度增大。例 如，高 碳 企 业 产品本身需求随着产业转型减少，技术改造、节能减排导致的成本上升还将进一步压缩企业盈利能力，增加银行金融资产风险；3）尚未统一的评估标准增加双方潜在风险。对于 企业，标 准的 缺 失限制了其绿色项目获得融资的机会；对于商业银行，贷款方“漂绿”等不良操作的潜在风险则给项目的评估和风控增加了难度。99 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 聚焦三大维度，构建绿色金融综合服务能力和领先优势。10 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 银行想要发展可持续金融进而成为绿色金融领军者，需要一套自上而下的战略与管理体系，既要在战略和目标上高瞻远瞩，确立绿色金融愿景，也要在战术和打法上竞位争先，结合资源禀赋差异化布局，并通过底层能力的建设（如组织和图5：银行绿色金融战略框架信息来源：埃森哲分析人才、数字化、风控等），赋能业务目标的实现。 埃森哲基于服务全球领先银行所积累的洞察与经验，建议银行从愿景及目标、业务定位及布局、能力支撑等三个维度入手，制定自身绿色金融业务的 战 略 框 架（ 如 图5）。绿色金融愿景绿色金融目标战略方向及目标能力支撑绿 色 化 、零 碳 化 运 营建立力出一孔、横纵结合的绿色金融能力体系及组织机制，以差异化激励推进绿色金融发展资源协同风控合规数字化赋能ESG数据组织机制人才激励绿色文化平台生态业务定位及布局绿色对公绿色零售绿色投资金融科技赋能绿色金融提质增效、创新延拓11 绿色金融：“双碳”经济时代，银行业务增长新引擎 银行应充分响应国家“双碳”目标，明确自身发展绿色金融的业务定位，并从总行的战略高度设立绿色金融愿景，再将其拆解为绿色业务目标和自身绿色运营目标，对外向股东、监管、市场和客户传递，对内向员工统筹部署，将其落到业务定图6：国内外银行绿色金融发展路径信息来源：格拉斯哥净零金融联盟、银行公开资料整理、埃森哲分析践行者布局绿色金融业务• 制定绿色金融发展规划• 关 注 绿 色 金 融 规 模（ 融 资和客户）发展目标• 绿色金融业务有点状的创新实践和个性化亮点业务发展• 有一定的行业影响力行业影响推动者参考国际领先实践自上而下完善绿色金融体系建设• 制定绿色金融发展规划• 设定自身碳中和目标• 积极参与绿色金融相关国际 倡议发展目标• 绿色信贷占比达20%以上11• 创新具有体系性和特色化，