7天逆回购利率下调10BP点评：降息预期兑现，三条逻辑与三点展望

降息预期兑现，符合年初以来的明确预期。本次降息印证了对当前经济下行压力的结构性分析，即地产周期磨底拖累中高收入人群财富效应预期偏弱是内需不足的主要原因，中低收入人群亟待货币偏松操作促进基建投资稳就业扩收入。货币政策以我为主，海外货币环境外溢效应是次要因素。年内人民币汇率预计低位震荡。展望后续，MLF、1YLPR更大幅度下调以修复息差，5YLPR下调但力度小于1Y以促进投资，后续预计还有降准配合。降息可能带动企业中长贷加速投放，需要低成本、高效率的流动性投放操作予以配合。风险提示：美联储超预期加息。