第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 中国银监会5月12日发布2016年一季度主要监管指标数据显示，银行业资产和负债规模稳步增长。我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为208.6万亿元，同比增长16.7%。其中，大型商业银行资产总额80.5万亿元，占比38.6%，同比增长8.5%；股份制商业银行资产总额38.6万亿元，占比18.5%，同比增长18.9%。信贷资产质量总体可控。2016年一季度末，商业银行不良贷款余额13921亿元，较上季末增加1177亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较上季末上升0.07个百分点  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2430元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为2000元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报462元/吨，唐山国产矿报565元/吨，普式报价55.45美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报725元/吨，澳产主焦煤报790元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1610收于2033元/吨，涨幅-4.46%，总成交量为3356484手。铁矿石夜盘1609收于365.0元/吨，涨幅-4.70%，总成交量为1027178手。焦炭夜盘1609收于868.5元/吨，涨幅-5.44%，总成交量为241364手。焦煤夜盘1609收于664.0元/吨，涨幅-3.70%，总成交量为222194手。  技术分析 螺纹主力1610短期均线陡峭下行，布林中轨下拐，CCI再度降至-100线之下，仍处下行趋势当中，接下来将试探2000点整数关口。 铁矿石主力1609连续缩量下跌，昨晚跌破前期重要支撑位367点，布林通道再度放大，K向逼近下轨，下行目标位降至350点。 焦煤主力1609隔夜再度转弱，布林通道闭合，中轨走平，压力位下降至700点，结合60日均线，下方650点附近仍存在支撑。  小结 隔夜国内商品普跌，黑色品种跌幅领先，其中铁矿石跌破重要阻力位367点，螺纹逼近整数关口，螺纹主力仍是空头资金重点关注对象。房地产销售以及通胀等先行指标回落，中性货币政策，令悲观情绪升温引发全商品价格塌陷。前期现货价格涨幅过高，终端需求无法与之匹配终令钢材价格持续报复性下跌。今晨钢坯价格再降50点跌至1950元/吨。矿石成本较一季度有所抬升，钢价回落令钢厂利润回吐，但产量供应峰值仍会滞后于利润高点，现阶段供应压力对比需求回落成为下行主因。降价倾销之后更多库存将堆积至终端领域或囤积在钢厂自身，后市密切关注库存变化。双焦铁矿持续缩量下行，有限的增量资金就能把螺纹打翻在地，当前市场的脆弱性一览无余，信心的崩塌将令黑色价格重新跌至低位区间，寻底未完。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 擒贼先擒“螺”，黑色再度失守 煤焦钢早报 2016年5月13日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/12243010.005/1220000.005/1210900.005/1210600.005/127250.005/127900.005/12462-5.44 5/125650.00热卷5/12268010.00日期最新值涨跌钢坯5/6220.254/302313.455/64259.514/301234-65.85 热卷5/61860.655/61006759.005/626-2 5/622826.005/61115/6128-4.00 5/6602-15.40 5/6222-1.10 5/6140日期最新值前值5/11-1.78%-2.35%5/12-8.67%-6.39%5/112.39%-1.24%5/127.11%7.11%5/114.06%6.62%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-03-092015-04-092015-05-092015-06-092015-07-092015-08-092015-09-092015-10-092015-11-092015-12-092016-01-092016-02-092016-03-092016-04-092016-05-09螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-04焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页