本周食品饮料行业周报总结如下：
啤酒板块：5月青啤销量下滑2%，华润下滑1%，燕京微增，百威增长4%，重啤个位数增长，主要系去年基数影响；重啤表现优于行业，系新疆、云南等地旅游复苏明显。展望未来，6月起行业进入高基数，炒量的逻辑应转变为对高端化、成本、费用的关注。从4-5月的情况来看，高端化速度普遍对比Q1加快，我们判断Q2龙头利润端仍有双位数增长；H1青啤、华润收入增速在双位数左右，利润弹性在20%+（主要系毛利率提升、费率节约）。此外，6月气温升高、旺季已开启，各家积极开启动作，量上可能仍有不错表现。
23年吨价提升的动力在于餐饮、夜场恢复后的结构升级，而去年淡季提价贡献的ASP增长仅在1%以内或1-2%（成本压力不大）。未来高端大单品是胜负手，我们建议重点关注喜力、U8、乌苏、白啤等大单品的表现。
成本端看，旺季包材成本已经确定，从青啤来看，全年吨成本指引为+1%，测算得Q2-Q4吨成本将低个位数下降；华润直接材料成本上涨幅度从之前的5亿下调到没有压力，重啤全年吨成本维持在增长3%（逐季改善）。
重点推荐华润啤酒（因成本下调+喜力超预期，业绩上调，23年啤酒还原利润增速接近30%，对应58e，啤酒还原利润不到26X），建议关注青啤（23年利润增速20%+，45e，PE为30X）、燕京（23年为利润红利年，6e利润，PE为56X）、重啤（利润增速15-20%，14.5-15e，PE为30X）。
白酒板块：近期渠道反馈平稳，端午临近备货节奏有所加速，但对小旺季的预期并不强，预计仍会平稳中度过。短期市场对次高端预期较为承压，主要系估值回调过程中由于自上而下的担忧，对于业绩的置信度预期有所调低。我们仍强调，当前板块需求实质上处于稳步恢复的过程中，板块估值底部的认知均较强，
