银行行业周报：银行再降存款挂牌利率，CPI涨幅仍处低位

► 重点聚焦 6月8日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行宣布下调存款挂牌利率，这是继去年9月以来第二次下调。据中国证券报等报道，6月12日起部分股份制银行也将陆续跟进下调存款利率。 ► 行业和公司动态 1）6月9日，农业银行公告，控股子公司农银理财公司与法国巴黎资产管理控股公司合资筹建的法巴农银理财公司获国家金融监督管理总局核准开业。2）本周，江苏银行第一期260亿元金融债券、兴业银行第二期230亿元绿色金融债券发行完毕，紫金银行可转债转股价由3.95元/股调整为3.85元/股，邮储银行约558.47亿股限售股将于6月12日上市流通；重庆银行股东重庆水投集团已增持公司股份1.0287%，平安银行胡跃飞先生辞去行长职务，同时董事会审议通过聘任冀光恒先生为行长的议案等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数上升2.89%，跑赢沪深300指数3.54pct，板块涨跌幅排名4/30，农业银行（+6.36%）、中国银行（+6.17%）、邮储银行（+5.76%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共790亿元逆回购到期，累计进行100亿元逆回购操作，净回笼690亿元。另外下周将有100亿元逆回购和2000亿元MLF到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降5.6BP和上升1.2BP至1.25%、1.83%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-20.2%/-15.9%，周环比-33.1%/-32.8%，商品房销售环比下行。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股半年和城商半年转贴现利率均较上周五上升6BP，分别报收1.93%和2.06%。 宏观：5月份，CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%；PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%。 投资建议 本周宏观层面，物价指数仍处于低位，近期经济预期偏弱的情况下，市场对于稳经济政策的预期升温；行业层面，国有银行再度下调存款挂牌利率，低息差环境下有助于缓解负债成本压力，但从节奏来看，存款成本的降低也是渐进的过程。下周关注金融数据以及MLF报价情况。目前板块静态PB处于0.56倍的低位，具备较高性价比，我们仍然维持“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等，关注高股息的大行。 风险提示 1）经济修复幅度和节奏不及预期； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦 【国有银行二次下调存款利率】6月8日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行宣布下调存款挂牌利率，这是继去年9月以来第二次下调。据中国证券报等报道，下周一（6月12日）起部分股份制银行也将陆续跟进下调存款利率。 具体来看： 1）此次下调主要是针对中长期存款利率。其中，普遍活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%，二年期定期存款利率下调10BP至2.05%，三年期定存利率下调15BP至2.45%，五年定期存款利率下调15BP至2.5%。此外，零存整取、整存领取、存本取息品种的挂牌利率保持不变，通知存款挂牌利率保持不变。 2）存款利率自疫情以来经历了多轮调整，分别是：21年6月央行指导市场利率自律机制完善存款利率自律上限形成方式，将存款利率自律上限由存款基准利率乘倍数改为加点确定；22年4月存款利率挂钩一年期LPR和十年期国债；2022年9月，6大行以及招商银行率先下调各期限定期存款利率，随后，其他股份行及部分中小银行跟进；今年4月市场利率定价自律机制在定价行为考核中引入存款利率市场化定价情况的扣分项，另外部分股份行也补充调降存款挂牌利率；6月初村镇银行下调长期限定存利率。目前国有银行二次下调存款利率，符合行业降负债成本的趋势。 3）当前银行净息差已降至历史低位，23Q1商业银行净息差仅1.74%，其中大行降至1.69%，因此在资产端定价尚未完全企稳的情况下，降存款挂牌利率有助于缓解负债成本压力，稳定银行息差水平。但从利率风险指标角度来看，六大行存款中60%为3个月内到期，18%左右为3个月到1年到期，另有20%为1-5年到期，负债成本的缓释是渐进的过程。 2.行业和公司动态 【农行旗下理财公司获准开业】6月9日，农业银行公告，控股子公司农银理财与法国巴黎资产管理控股公司合资筹建的法巴农银理财公司(以下简称“法巴农银理财”)获国家金融监督管理总局核准开业。 法巴农银理财注册资本人民币10亿元，据农行2022年披露的筹建公告，农银理财和法巴资管出资比例将分别为49%和51%。法巴农银理财注册地上海，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。 行业来看，随着法巴农银理财的开业，外方控股的合资理财公司将达到5家，此前4家分别为汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、高盛工银理财。 【上市银行动态】 本周，债权方面，招商银行在港交所发行50亿美元中期票据；江苏银行第一期260亿元金融债券、兴业银行第二期230亿元绿色金融债券发行完毕；紫金银行可转债转股价由3.95元/股调整为3.85元/股。 股权方面，兰州银行股东华邦集团约2.99亿股股份解除司法冻结；邮储银行约558.47亿股限售股将于6月12日上市流通；重庆银行股东重庆水投集团已增持公司股份1.0287%；兴业银行、南京银行、紫金银行拟进行2022年度股息分配。 高管变动方面，邮储银行牛新庄先生任职副行长获国家金融监督管理总局核准； 交通银行何兆斌先生任董事会秘书获国家金融监督管理总局核准；平安银行胡跃飞先生辞去行长、执行董事职务，同时董事会审议通过聘任冀光恒先生为行长的议案；沪农商行张春花女士辞任公司董事等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数上升2.89%，跑赢沪深300指数3.54pct，板块涨跌幅排名4/30，农业银行（+6.36%）、中国银行（+6.17%）、邮储银行（+5.76%）涨幅居前，平安银行（-0.42%）、苏农银行（-0.22%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共790亿元逆回购到期，累计进行100亿元逆回购操作，净回笼690亿元。另外下周将有100亿元逆回购和2000亿元MLF到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五下降5.6BP和上升1.2BP至1.25%、1.83%。 房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-20.2%/-15.9%，周环比-33.1%/-32.8%，商品房销售环比下行。 转贴现：本周票据市场利率走势上行，国股半年和城商半年转贴现利率均较上周五上升6BP，分别报收1.93%和2.06%。 宏观：5月份，CPI同比上涨0.2%，涨幅略有扩大，环比下降0.2%，据国家统计局新闻发言人付凌晖此前表示，从下阶段情况来看，CPI同比涨幅阶段性低位运行还会持续；PPI同比下降4.6%，环比下降0.9%。 4.投资建议 本周宏观层面，物价指数仍处于低位，近期经济预期偏弱的情况下，市场对于稳经济政策的预期升温；行业层面，国有银行再度下调存款挂牌利率，低息差环境下有助于缓解负债成本压力，但从节奏来看，存款成本的降低也是渐进的过程。下周关注金融数据以及MLF报价情况。目前板块静态PB处于0.56倍的低位，具备较高性价比，我们仍然维持“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等，关注高股息的大行。 5.风险提示 1）经济修复幅度和节奏不及预期； 2）个别银行的重大经营风险等。