同业存单周度跟踪：同业存单净融资持续为负

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 同业存单净融资持续为负 证券研究报告 2023年06月10日 作者 孙彬彬 分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 联系人 suixiuping@tfzq.com 朱宸翰 联系人 zhuchenhan@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：怎么看美联储可能跳过6月 加 息 ？-海 外 宏 观 点 评（2023-06-09）》 2023-06-09 2 《固定收益：增量变化怎么看？-天风总量每周论势2023年第20期》 2023-06-08 3 《固定收益：多视角看城投之三：安徽-城投系列研究》 2023-06-07 同业存单周度跟踪（2023-06-10） 摘要 本周同业存单市场跟踪—— 发行规模：同业存单发行规模下降，净融资额-146.8亿元（上周-1345.4亿元）。分主体看，国有行、股份行发行规模占比下降。分评级看，AA+评级的存单占比上升。 发行期限：同业存单发行加权期限下降至6.73个月（上周8.76个月），9M-1Y中长期限存单发行占比下升。 发行成本：同业存单发行加权成本下降至2.26%（上周2.38%），国有行1Y存单发行利率2.33%左右。 发行成功率：同业存单发行成功率上升至90.25%（上周90.00%），城商行发行成功率上升，国有行、股份行、农商行发行成功率均下降。 二级市场收益率：1Y AAA同业存单到期收益率下降至2.31%（周度环比-5.42bp）。 风险提示：货币政策不确定性，机构行为不确定性，市场走势不确定性。报告仅为市场监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周存单发行情况 ........................................................................................................................ 3 2. 本周存单利率变化 ........................................................................................................................ 5 图表目录 图1：同业存单净融资 ................................................................................................................................... 3 图2：未来同业存单到期规模 ..................................................................................................................... 3 图3：发行规模占比（分主体） ................................................................................................................. 3 图4：发行规模占比（分评级） ................................................................................................................. 3 图5：不同期限的同业存单发行占比 ........................................................................................................ 4 图6：国有行发行期限分布 .......................................................................................................................... 4 图7：股份行发行期限分布 .......................................................................................................................... 4 图8：城商行发行期限分布 .......................................................................................................................... 4 图9：农商行发行期限分布 .......................................................................................................................... 4 图10：同业存单发行加权成本 ................................................................................................................... 5 图11：1年期同业存单发行利率 ............................................................................................................... 5 图12：同业存单发行成功率（分主体） ................................................................................................ 5 图13：发行成功率（分评级） ................................................................................................................... 5 图14：AAA中债同业存单二级收益率 .................................................................................................... 6 图15：1Y AAA同业存单收益率与MLF利率 ........................................................................................ 6 图16：1Y AAA同业存单收益率与R007利差 ...................................................................................... 6 图17：AAA同业存单期限利差 .................................................................................................................. 6 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周存单发行情况 同业存单发行规模上升，净融资额持续为负。本周同业存单总计发行7001亿元（上周2493亿元），净融资-146.8亿元（上周-1345.4亿元）。下周同业存单到期量7144.1亿元。 图1：同业存单净融资 图2：未来同业存单到期规模 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 其中，国有行、股份行发行规模占比下降。国有行（22.30%）、股份行（32.40%）发行规模占比下降，城商行（32.49%）、农商行（10.92%）发行规模占比上升。 AA+级存单占比上升。AAA级（88.67%）、AA级（1.36%）、AA-及以下级（0.69%）存单发行规模占比下降，AA+级（9.28%）存单发行规模占比上升。 图3：发行规模占比（分主体） 图4：发行规模占比（分评级） 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 同业存单发行期限下降。本周同业存单加权发行期限6.73个月（上周8.76个月），1月、3月、6月期存单占比上升，9月、1年期存单占比下降。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图5：不同期限的同业存单发行占比 资料来源：Wind，天风证券研究所 分主体看存单发行期限分布：本周国有行加权期限6.51个月（上周8.82个月），国有行新发存单中较长期限（指9M/1Y，下同）占比50.14%（环比-31.77pct），股份行较长期限占比53.68%（环比-34.80pct），城商行较长期限占比36.89%（环比-18.38pct），农商行较长期限占比30.99%（环比3.24pct）。 图6：国有行发行期限分布 图7：股份行发行期限分布 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 图8：城商行发行期限分布 图9：农商行发行期限分布 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 同业存单发行加权成本下降。本周同业存单加权成本2.26%（上周2.38%），其中国有行2.21%，股份行2.23%，城商行2.31%，农商行2.31%。截至6月9日，国有行1年期存单发行利率2.33%，股份行1年期存单发行利率2.35%，城商行1年期存单发行利率2.63%，农商行1年期存单发行利率2.54%。 图10：同业存单发行加权成本 图11：1年期同业存单发行利率 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 同业存单发行成功率上升。本周同业存单发行成功率90.25%（上周90.00%），城商行发行成功率上升，国有行、股份行、农商行发行成功率均下降。 图12：同业存