北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 出口增速大幅回落，进口增速延续负增长 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20230607 2023年5月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元 ） 官方数据 -7.5 -4.5 658.1 北大国民经济研究中心预测 3.5 -5.0 970 Wind市场预测均值 0.1 -7.5 928.2 要点 ● 全球需求总额放缓，出口增速大幅回落 ● 经济复苏动能趋弱，进口增速延续负增长 ● 未来展望：出口下行压力大，进口增速或将企稳回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 杨盈竹 联系人：杨盈竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年5月， 按美元计价，中国进出口总值5011.9亿美元，同比下降6.2%。其中，出口2835.0亿美元， 同比下降7.5%；进口2176.9亿美元， 同比下降3.4%；贸易顺差658.1亿美元。 总体来看，5月份出口增速大幅回落，进口增速延续负增长。 出口方面，前期订单积压效应基本消失，欧美经济增长趋缓，海外需求总额未改善，中美摩擦不断对出口形成压制，叠加去年同期高基数效应的影响，5月出口增速大幅回落，较4月下降16个百分点 ，低于市场预期。 进口方面，稳经济政策持续发力，保障经济运行良好，5月部分贸易协议生效，对进口增速形成支撑，较4月回升3.4个百分点，高于市场预期，但整体来看经济复苏动能趋弱，进口增速延续负增长。 图1 进出口额增速：当月同比（%） 图2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正 文 全球需求总额放缓，出口增速大幅回落 2023年5月， 中国出口总额2835.0亿美元，同比下降7.5%，较4月回落16个百分点 ，低于市场预期。这主要是 因为订单积压效应对出口的带动作用基本消失，而海外需求仍处于收缩阶段 ，对中国出口形成较大挑战，同时叠加去年高基数效应的影响，导致出口增速大幅回落。从我们的预测结果来看，出口增速 低于 我们 的预期，这主要是由于高估出口的韧性。 -7.50 -4.50 -100-500501001502002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04出口金额:当月同比进口金额:当月同比658.10 -800-600-400-20002004006008001000120014002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11贸易差额:当月值 bWoXqVoPmNmN8O8Q6MpNrRtRpMiNoOsMfQqQuM6MrQpPvPmQsOvPmRqR 北京大学国民经济研究中心 图3 中国出口集装箱综合运价指数 图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从5月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的 当月同比增速分别为-7.03%、-18.24%、-15.92%和-13.31%，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口增速均呈现出大幅回落趋势，其中对日本和东盟出口增速回落幅度最大。值得注意的是，5月份中国对俄罗斯出口虽然有所回落，但总体上保持高位增长，达114.32%，仍是支撑5月份出口的重要动力。 图5中国对主要经济体出口同比增速（%） 图6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从5月的出口 商品来看，中国出口机电产品1642.02亿美元 ，占中国出口总额的57.93%，仍在中国 出口中占主导 地位，同比 下降2.11%，对出口增速形成拉动。其中，出口集成电路98.34亿美元，同比下降25.81%；高新技术产品出口为655.32亿美元， 同比下降13.92%；汽车出口90.40亿美元 ，同比增长123.47%，汽车行业出口仍保持较高增长。劳动密集型产品出口增速下降幅度较大，表明前期积压订单释放效应基本已完全消失，箱包及类似容器同比增长1.18%，鞋靴同比增长-9.84%。 930.97 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-03CCFI:综合指数48.444.850.63035404550556065702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-18.24 -7.03 -13.31 -15.92 114.32 -100-500501001502002503002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比东南亚国家联盟:出口金额:当月同比-2.11-13.92-14.30-25.81-9.84123.47-10001002003004002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比出口金额:鞋靴:当月值同比 北京大学国民经济研究中心 经济复苏 动能趋弱 ，进口增速延续负增长 2023年5月，中国 进口总额进口2176.9亿美元，同比下降4.5%，较4月回升3.4个百分点，高于市场预期。这主要是 稳经济政策持续发力，部分贸易协议生效，助力进口增速回稳，但国内生产复苏斜率放缓仍对进口增速形成压制，5月高炉开工率、全钢胎和半钢胎开工率小幅回落，5月PMI为48.8，较上期下降0.4个百分点 ，PMI进口指标为48.6，较 上期下降0.3个百分点。此外，从我们的预测结果来看，进口增速略低于 我们的预期，可能原因在于低估出口回落幅度及其 对进口的 压低作用。 从5月的进口 国别来看，中国对 美国、欧盟、 日本和东盟 进口的同比增速分别为-9.88%、-0.94%、-13.72%和-4.25%。数据显示，中国对美国和欧盟的同比增速均延续回落，对 日本和东盟的进口增速有所回升，其中对欧盟进口增速高于对其他国家进口增速。 图7中国主要PMI指数（%） 图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从5月的进口 商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的 进口量累计同比增速分别为7.70%、6.20%、89.60%、3.30%和-37.1%；其中除 铁矿砂及其精矿外，其他大宗商品进口数量累计同比均有所改善。农产品方面，粮食进口累计同比增速为2.50%，较上期 回升2个百分 点，肉类进口累计同比增速为10.2%，较上期回落2.5个百分点。 48.848.63035404550552017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05PMIPMI:进口-9.88 -0.94 -13.72 -4.25 -60-40-200204060801002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04美国:进口金额:当月同比欧盟:进口金额:当月同比日本:进口金额:当月同比东南亚国家联盟:进口金额:当月同比7.70 6.20 2.50 -37.10 3.30 89.60 -100-500501001502017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-02进口数量:铁矿砂及其精矿:累计同比进口数量:原油:累计同比进口数量:粮食:累计同比进口数量:钢材:累计同比进口数量:天然气:累计同比170.73 150.62 113.31 170.31 186.45 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002019-01-042019-04-042019-07-042019-10-042020-01-042020-04-042020-07-042020-10-042021-01-042021-04-042021-07-042021-10-042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042023-04-04中国大宗商品价格指数:总指数中国大宗商品价格指数:能源类中国大宗商品价格指数:钢铁类中国大宗商品价格指数:矿产类中国大宗商品价格指数:农产品类 北京大学国民经济研究中心 图9中国主要商品进口同比增速（%） 图10中国大宗商品价格指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望 ：出口下行压力大，进口增速或将企稳回升 出口方面：长期来看出口仍有压力。一方面， 全球经济复苏压力加大，长期来看海外需求仍处于 收缩阶段，叠加地缘政治冲突持续，不利于出口增速；另一方面，外贸保稳提质政策不断出台，叠加RCEP协议持续释放外贸红利，对出口形成一定支撑。 进口方面 ：预计未来进口增速或将企稳回升 。一方面， 未来随着西方国家对中国出口限制加强， 国内产业升级带来的进口替代效应将削弱进口增速；另一方面，一揽子稳经济政策持续发力，经济基本面企稳回升，助力国内需求稳步复苏，叠