5月信贷投放节奏预计仍偏弱，新增人民币贷款或较去年同期减少约3000亿至1.5万亿，社融规模或将降至2.0万亿附近，低于去年同期的2.47万亿。同时，经济内生动能及企业信贷需求仍偏弱，预计5月新增贷款1.5万亿元左右，同比低于去年同期1.8万亿。政府债券发行方面，预计5月新增委托和信托贷款分别为80亿和120亿左右。直接融资方面，预计股票融资新增约为800亿，企业债券发行明显放缓，净融资规模或降至-1700亿。M2同比预计降至12.2%左右。CPI预计小幅回升至0.3%，PPI或进一步降至-4.6%。内需方面，服务消费方面，五一假期旅游恢复性增长，出游人次总量已超2019年同期，但收入总量基本持平，消费修复力度略弱于客流；商品消费方面，5月地产销售延续偏弱运行，30大中城市商品房日均成交面积约为42.7万方米，基本持平于4月日均的42.6万方米，环比并无明显改善，且同比增速也自4月的31.2%进一步回落至24.5%，结构上看二线城市尚可，但三线城市成交数据再度转弱，同比增速则自4月的13.7%回落15.7个百分点至-2.0%。外需方面，5月CCFI和BDI指数双双回落；韩国和越南5月前20日出口增速走势分化，但降幅仍较大，外需仍显疲软；美欧制造业景气度走弱，美国ISM制造业PMI自47.1%回落至46.9%，欧元区制造业PMI延续回落，自45.8%进一步下行至44.8%。整体来看，5月外需指标整体较为疲软，结合5月国内PMI新出口订单延续回落，出口增速或面临下行压力。生产端，5月生产景气度延续回落。受制造业市场需求不足影响，企业产能释放受到抑制，5月生产指数为49.6%，低于上月0.6个百分点，需求疲软拖累生产至荣枯线下。从开工率来看，下游汽车行业开工
