追寻火电复苏系列4：煤价下探如何影响火电运营商后续空间？

本周环保及公用事业行业周报，主要讨论了煤价下探对火电运营商后续空间的影响。报告指出，经过两年煤价高企造成火电大亏后，火电企业盈利逐渐修复，估值亦自底部修复。当前煤炭库存水平较高，山西、陕西等主要产煤省份计划产量增量合计完成约31.4%，后续仍有较大产量增量空间。在高库存和高供给的共振下，煤价仍有向下的基本面支撑。报告认为，煤价每下跌100元/吨，在长协占比达30%的情况下，20家火电企业的业绩增量/当前市值平均为2.5%左右；即使在长协占比达60%的情况下，这一比值仍能达到1.5%左右。因此，对火电行业估值修复可以更乐观一些，若后续煤价下跌的逻辑得以兑现，较大的弹性空间有望引发新一轮行情。此外，报告还对环保行业、电力行业和科学服务业进行了分析和推荐。

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