太极集团(600129)核心要点小结-调研纪要

【太极集团】核心要点小结1、近期经营情况：1-4月经营情况延续一季度态势，4月随着骨干产品收入提升，公司收入利润进一步 提升。5月大力开展宣传、销售活动，有望进一步拉动外销。2、核心品种：2023Q1藿香正气口服液收入7.9亿元，1-4月收入11.8亿（4月收入约3.9亿）；急支糖 浆增幅相比1-3月提升，与4月用药需求增大，市场推进有关；通天口服液和鼻窦炎口服液主要在院内 销售，随着病人流量恢复，相比1-3月增幅有所提升。3、后续规划：按照十四五规划，公司旗下5000万以上品种50多个，3亿以上品种20多个，5亿以上品 种12个（这部分全是内生来做，没有考虑外延），目前过亿品种10多个。4、净利率水平：1-4月净利率与行业平均差异不大。但公司实际情况，1-4月促销活动、广告费用、研 发费用投入较少，5、6月销售旺季到来，这方面费用支出会增加较多。前4个月的净利润率可以参考，但不建议全年线性外推。5、公允价值变动：2023年1-4月公允价值变动收益同比增加约1.40亿，主要系持有其他上市公司股权 的公允价值变动。公司持有的两只股票，2022年4月30日和2021年12月31日相比，亏损1.5亿元，2023年4月30日和2022年12月30日相比小幅下跌，产生约1000万亏损，因此公允价值变动约1.4亿。考虑到公允价值变动，归母同比增长1038%，扣非同比增长174%，增速存在差异。6、商业板块：2023年1-4月商业板块是盈利的，前3个月有3000多万的利润，4月也有盈利。全年收 入计划增长20%以上，利润考核有较高的增长要求。