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根据研报正文，我们可以得出以下结论：股市底部可能会早于经济底部。这是因为在过去的历史中，股市底部通常领先于商品、利率和汇率的底部。此外，研报还指出，虽然当前中国经济增速放缓，但股市已经经历了充分的估值调整，因此预计未来股市将出现反弹，且速度可能不会很快，但时间可能会比较长。最后，研报提到了2019年作为放大镜下的股市底的例子，以此说明股市底可能会领先经济底。需要注意的是，研报还指出了房地产市场超预期下行和美股剧烈波动等风险因素。
