总量周观点：经济底逐步显现，5月复苏动能增强

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经济底逐步显现，5月复苏动能增强。国内主要经济数据公布，4月生产与需求两侧均受到疫情显著冲击，经济下行压力加大，其中消费领域受损尤为显著，但投资在制造业投资与基建投资的双核支撑下依然强劲。5月经济复苏的动能有显著增强，预计未来在疫情得到有效控制后，投资增速有望延续，消费数据或逐步回弹。5月9日，央行公布《一季度货币政策执行报告》，提出保持信贷与社融的稳定增长、发挥结构性货币政策工具作用、坚持房住不炒，支持刚性与改善性住房需求、把握好内部均衡和外部均衡的平衡。5月15日央行实行差别化住房信贷政策。5月16日MLF操作利率与此前持平。整体上，我国货币政策总量平衡，结构性宽松；伴随疫情逐步得到控制，经济底逐步显现，预计下半年我国货币政策将延续当前基调，而财政政策或加速推进。