2.35卢品先投研经理从业资格号0755-23375252lupx@wkjyqh.comF3047321交易咨询号Z0015541【行情要点】 市场行情：金融期权标的上证50ETF日内行情低开高走冲高回落后弱势震荡，午后延续弱势下行回落；上证300ETF日内行情低开高走后窄幅盘整震荡，午后逐渐下降回落；创业板ETF日内行情低开高走后弱势盘整，午后逐渐延续弱势下行趋势；中证1000指数日内行情早盘低开高走快速上升，午后高位回落持续下降；日线上看，上证50ETF经过近三周以来的持续空头下行，本周以来加速下跌，空头力量增强；上证300ETF维持空头压力线下弱势震荡逐渐下行，且趋势线方向斜率为负数，市场行情整体表现为弱势偏空头的行情形态；创业板ETF沿着空头趋势方向震荡下行，而后跌幅收窄，低位弱势盘整；中证1000指数维持两周多以来的空头压力线下的区间弱势震荡，市场行情表现为偏空头行情格局。截至昨日收盘，上证50ETF涨幅0.20%报收于2.505，上证300ETF涨幅0.21%报收于3.810，创业板ETF涨幅0.80%报收于2.148，中证1000指数涨幅0.20%报收于6574.76。【期权分析】 隐含波动率：截止昨日收盘，金融期权隐含波动率窄幅波动。其中上证50ETF期权隐含波动率上升0.21%报收于17.87%，上证300ETF期权隐含波动率上升0.09%报收于15.78%，创业板ETF期权隐含波动率下降0.55%报收于19.18%，中证1000股指期权隐含波动率上升0.35%报收于15.08%。 成交量PCR：期权的成交量PCR，是从期权的买方角度分析市场的活跃程度。截止收盘，上证50ETF期权成交量PCR报收于0.87，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.89，创业板ETF期权成交量PCR报收于0.84，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.98。 持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR小幅下降报收于0.55，上证300ETF期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.84，创业板ETF期权持仓量PCR报收于0.57，中证1000股指期权持仓量PCR小幅波动报收于0.81。 最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点上移一个行权价为2.65；上证300ETF的压力点行权价为4.00；创业板ETF的压力点为2.25；中证1000指数的压力点行权价为6600和支撑点为6300。【结论与策略建议】（1）上证50ETF期权 上证50ETF经过近三周以来的持续空头下行，本周以来加速下跌，空头力量增强，昨日低位弱势震荡；期权隐含波动率延续历史较低位置水平窄幅波动；期权持仓量PCR持续下降。操作建议，构建6月份熊市价差期权组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即B_510050P2306M02500@10，B_510050P2306M02550@10和S_510050P2306M02450@10，S_510050P2306M02400@10。（2）上证300ETF期权 上证300ETF维持空头压力线下弱势震荡逐渐下行，且趋势线方向斜率为负数，市场行情整体表现为弱势偏空头的行情形态；期权隐含波动率维持下轨以下小幅波动；期权持仓量PCR窄幅盘整。操作建议，构建卖出6月份偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓DELTA，使得持仓DELTA保持负数，若市场行情快速大涨，超过损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2306M03800@10，S_510300P2306M03700@10和S_510300CP2306M03900@10，S_510300C2306M03800@10。（3）创业板ETF期权 创业板ETF沿着空头趋势方向震荡下行，而后跌幅收窄，低位弱势盘整；创业板ETF期权隐含波动率小幅波动；期权持仓量PCR维持在较低位水平。操作建议，构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如创业板ETF期权，B_159915P2306M02250@10，B_159915P2306M02200@10和S_159915C2306M02100@10，S_159915C2306M02050@10。（4）中证1000股指期权 中证1000指数维持两周多以来的空头压力线下的区间弱势震荡，市场行情表现为偏空头行情格局；中证1000股指期权隐含波动率低位窄幅波动；期权持仓量PCR小幅下降。操作建议，构建6月份偏空头的卖方期权组合策略，获取方向性和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如ZZ1000股指期权，S_MO2306-P-6500@10，S_MO2306-P-6400@10和S_MO2306-C-6600@10，S_MO2306-C-6700@10。金融期权日报2023年6月2日 星期五期权研究 【市场行情】合约代码收盘价涨跌涨跌幅(%)510050.SH2.50500.00500.20510300.SH3.81000.00800.21510500.SH6.10200.01000.16159915.SZ2.14800.01700.80159901.SZ2.77300.01700.62000852.SH6,574.7613.110.20【当月合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)2.5000.05330.03942.51390.00270.113.8000.18670.08123.90550.01180.306.0000.16150.04686.11470.01230.202.1500.04580.03992.15590.01570.732.7500.06540.03772.77770.01560.566,600.0067.4096.606,570.8014.800.23【当月期权隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日18.1217.5917.8716.0016.9115.09272023-06-2815.8415.7215.7814.6815.5113.86272023-06-2814.1414.8714.5215.2017.5912.80272023-06-2819.2619.0819.1819.8522.0917.60272023-06-2817.6917.5017.5917.6322.0813.17272023-06-2814.5615.6115.0815.2016.4313.96152023-06-16【当月期权量仓】量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化944,344820,2140.87-0.14 1,393,097768,6870.550.01489,615435,5130.89-0.11 634,379530,9200.84-0.00 218,665242,3291.110.12243,532264,3331.090.05385,018325,0700.84-0.10 642,045365,6220.570.0129,41834,4011.170.0348,40131,7330.660.0731,36630,8760.98-0.14 32,46126,1650.810.01数据来源：wind，五矿期货期权事业部SH50ETFSH300ETF18.7225.8018.99882.64SH500ETFSH300ETFCYBETFCYBETF期权标的SH50ETFCYBETFSH50ETFSH300ETFCYBETF标的简称成交量(万)744.16674.98SH50ETFSH300ETF成交额(亿)0.0955升贴水0.0089287.5146.3217.571.28SH500ETF0.0127SZ100ETF0.0047ZZ1000-3.9576 0.0079SH500ETFSZ100ETFZZ1000期权标的1.54(亿)2,087.76SZ100ETFZZ1000SH500ETFSZ100ETF期权标的ZZ1000 图3: CYBETF走势图【标的价量关系】图1: SH50ETF走势图图2 SH300ETF走势图图4: 中证1000走势图2.5050 02505007501,0001,2501,5001,7502.402.502.602.702.802.902022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023-04-032023-04-072023-04-122023-04-172023-04-202023-04-252023-04-282023-05-082023-05-112023-05-162023-05-192023-05-242023-05-292023-06-01成交量(万)收盘价3.8100 03006009001,2001,5001,8002,1003.603.703.803.904.004.104.204.302022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023-04-032023-04-072023-04-122023-04-172023-04-202023-04-252023-04-282023-05-082023-05-112023-05-162023-05-192023-05-242023-05-292023-06-01成交量(万)收盘价02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001.902.002.102.202.302.402.502.602022-11-232022-11-282022-12-012022-12-062022-12-092022-12-142022-12-192022-12-222022-12-272022-12-302023-01-052023-01-102023-01-132023-01-182023-01-302023-02-022023-02-072023-02-102023-02-152023-02-202023-02-232023-02-282023-03-032023-03-082023-03-132023-03-162023-03-212023-03-242023-03-292023