营收略承压，亏损收窄超预期

哔哩哔哩（9626）发布2023年第一季度业绩公告。营收50.7亿元，同比增长0.3%；归母净利润亏损6.28亿元，亏损率12.4%。亏损收窄超预期，毛利率上升，广告收入增速超预期，直播业务空间未来可期。预计公司2023-2025年收入分别为256.8/296.8/335.2亿元，净利润分别为-24.3/16/51.8亿元。给予公司2023年PS 2.5X，目标价154.7元/170.4港元，维持“买入”评级。