广和通发布2023第一季度报告，实现营业收入18.13亿元，同比增长53.85%，实现归母净利润1.40亿元，同比增长37.99%。车载业务出货量提升，FWA业务按订单计划正常出货，毛利率均有改善。费用控制方面，公司在内部持续推行降本增效，取得较好成效。锐凌无线并表后，车载业务在2023年成为公司第一大规模的业务，车载业务和FWA业务今年有望保持30%-50%的高增长，随着今年销售规模的进一步扩大，费用率会有一定的下降，未来会带来盈利的边际改善，全年业绩有望稳步增长。车联网稳定布局，车载/CPE释放增长动能。展望2023年：1）海外家庭网关5G需求打开，有望持续放量；2）新能源、机器人、安防以及工业检测等领域有望成为公司模组新的增长点；3）受益边缘AI，智能模组渗透率有望快速提升，催生新应用场景。加入RedCap测试认证工作组，开启5G+AI新航道。我们预计，随着智能模组渗透率有望进一步提高，公司深度布局车联网，将进一步利好公司的发展。预测公司2023-2025年收入85.37/111.33/142.39亿元，同比增长51.2%/30.4%/27.9%，公司归母净利润分别为6.10/7.68/10.23亿元，通信|通信终端及配件III投资评级增持-B(首次)股价(2023-06-01)21.79元交易数据总市值（百万元）16,510.05流通市值（百万元）10,736.10总股本（百万股）757.69流通股本（百万股）492.7112个月价格区间29.06/17.77一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益10.128.6120.65绝对收益4.5922.1613.69分析师李宏涛SAC执业证书编号：S0910523030
