银河L7上市 电动智能新起点

事件概述： 5月31日，吉利银河L7正式上市，新车共推出5款配置车型，续航55km版本售价区间13.87-14.37万元，续航115km版本售价区间为15.37-17.37万元。 分析判断:► 强产品力+诚意售价银河L7有望实现开门红 吉利银河L7的主要卖点是安全性能、智能舒适的座舱配置，以及极具竞争力的售价。 1）造型新能源化，空间优异：外观采用“银河之光”的涟漪美学设计，封闭式格栅设计强化新能源属性，首次量产采用 TiO2 色漆层、纳米级双层色漆喷涂工艺，呈现炫彩白；空间方面，L7车身长宽高分别为4700/1905/1685mm，轴距则为2785mm，比竞品车型更宽，满足家庭出行的空间需求； 2）动力强劲，极致驾乘：新一代雷神1.5T混动专用发动机具备44.26%的热效率（全球量产巅峰）；雷神电混8848“三挡变频电驱”，全工况不失速，两驱综合功率达到287kW； 3）极致安全，多项创新：首搭神盾电池安全系统，首创细胞级防辐射安全，避免电磁辐射伤害；依托于吉利星睿智算中心81亿亿次/秒的云端算力支持，可提高电池寿命20%，增强电池包Pack及电池模块等系统的安全性； 4）智能配置，舒适座舱：银河全系搭载高通8155芯片，并配备自研银河NOS车机系统，支持AR HUD、数字仪表、竖屏、副驾屏四屏同步更新和应用在中控和副驾屏之间的无缝流转； 座椅除配置电动调节、加热、通风以及记忆等功能外，主驾驶席还配备理疗功能，副驾驶席还配备电动腿托，此外， 新车还配备11扬声器Infinity音响、车载香氛、负离子发生器、手机智能蓝牙钥匙以及L2级驾驶辅助等功能。 5）价格诚意，需求向上：银河L7将起步价下探至13.87万元，根据交强险数据，23Q110-15万元价格带新能源渗透率仅15.7%，L7油电同价切入市场，有望提振需求、拉动销量。 ► 全新销售渠道强化用户直连 根据汽车之家的吉利银河高层领导访谈，吉利银河将采用独立于吉利品牌的全新渠道，采取销售与代理制的结合，同时在一二线市场开设品牌的用户中心，今年年内整体渠道目标为600家以上。在销售模式方面，吉利银河将采用订单线上化 ，线上下单、线下体验，价格更加透明、直接，为消费者带来更优的消费体验。银河L7预计将于6月上旬开启交付，我们认为全新 的新能源渠道、打法叠加的首款极具竞争力的车型，吉利银河有望更精准地把握消费者需求，打造出爆款车型，开启电动智能新起点，今年银河系列销量有望达10万辆。 ► 出口需求持续增强加速布局全球市场 1-4月，吉利出口销量达7.6万辆 ， 占比17.4%，同比+54.4%，需求持续增强。4月18日极氪发布欧洲战略，宣布首批线下直营门店将于2023年落地瑞典斯德哥尔摩和荷兰阿姆斯特丹，在年内完成首批交付，并将于2026年将进入大部分西欧地区，加速高端纯电品牌全球化。此外，公司加快产品输出到技术输出，2022年11月，吉利汽车完成入股韩国雷诺汽车，持股34.0%，将向韩国市场推出全新混动技术及车型，新车将采用CMA架构，预计2024年量产；公司与波兰电动车企EMP的合作的助力实现SEA浩瀚架构技术输出，扩大全球影响力，2023全球化再加速。 投资建议 短期看，公司迎来电动化产品周期，2023年销量目标165万辆，量价齐升；中长期看，公司有望持续发挥技术硬核的优势，在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车， 同时发力海外市场，剑指国际一线车企。维持盈利预期，预计2023-2025收入为1,852.7/2,347.7/2809.0亿元，归母净利为73.5/106.0/157.9亿元，EPS为0.73/1.05/1.57元，按照1：0.91的人民币港元汇率换算，对应2023年5月31日9.11港元收盘价的PE 11/8/5倍，维持“买入”评级。 风险提示 销量不及预期；新产品上市节奏及销售不及预期；乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。