2023年5月PMI数据解读：PMI持续回落，政策会否回应？

2023年5月，中国官方制造业PMI为48.8%，较前值下降0.4个百分点，指向复苏动能有所放缓。非制造业PMI为54.5%，较前值下降1.8个百分点，但仍处于高景气度扩张区间。制造业景气持续收缩更加明显，服务业保持了较快的复苏，但其对制造业的拉动作用并不突出，需求拖累生产的态势愈发明朗。短期经济增长压力的增强，倒逼政策预期有所升温，我们认为，包含广义财政资金加码以及下调资金成本在内的稳增长政策值得期待。建议关注制造业和服务业的恢复情况，以及政策的响应。