证 券 研究报告 请务必阅读免责条款 股指期货周报 美国通胀再超预期或致市场外部环境趋紧 股指期货周报 2023-05-29 星期一 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email: zhangsd@gyzq.com.hk ➢ 市场回顾： 上周港股股指期货市场出现较大幅度下跌。6月份恒指期货价格下跌3.71个百分点，科技指数期货下跌4.2%。上周由于换仓期到来，五月到期的股指期货持仓量大幅度走低；当前恒指期货基差为负值且与恒指差异较大，另外6月份的基差绝对值相较于5月份更大，或预示着投资者对于6月份市场前景的判断更为谨慎。 美股方面，上周三大股指期货价格中道指下跌，标指与纳指期货价格上升，相对应的道指期货持仓量走低超5个百分点，标指与纳指保持相对稳定。三大股指的期货与现货间的基差为正值，当中纳指期货与现货之间的基差达到68个基点。 ➢ 投资建议： 投资策略方面，当前港股的恒生指数已从此前围绕250日均线震荡行情再度转为单向下跌，技术面来说由于下降通道已经打开，在无重大利好情况下此轮下跌或将持续一段时间。由于经济环境和政策环境的变化，市场环境整体或再度趋紧，中长期投资来说能源、电讯、原材料这类偏向防守的板块仍然更加合适。美国后续加息预期的抬升将持续给港股带来不确定性，这将持续影响投资者对于风险事件的敏感度，增加市场的波动。投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备，谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块。 2 股指期货周报 目录 一、市场回顾 ........................................................................................................................................................................... 4 1. 期货市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 2. 股票市场表现 ....................................................................................................................................................... 4 二、市场外部环境跟踪 ........................................................................................................................................................... 6 美国4月份核心PCE，6月份加息预期提升 ................................................................................................................ 6 三、投资建议 ........................................................................................................................................................................... 7 3 股指期货周报 图表目录 表1：上周股指期货走势 ........................................................................................................................................................ 4 表2：上周港股美股主要股指走势 ........................................................................................................................................ 5 表3：上周港股各行业板块涨跌 ............................................................................................................................................ 5 表4：上周港股成交较活跃的ETF ......................................................................................................................................... 5 表5：上周美股各行业板块涨跌 ............................................................................................................................................ 6 表6：上周美股各ETF涨跌 .................................................................................................................................................... 6 4 股指期货周报 一、市场回顾 1. 期货市场表现 上周港股股指期货市场出现较大幅度下跌。6月份恒指期货价格下跌3.71个百分点，科技指数期货下跌4.2%。上周由于换仓期到来，五月到期的股指期货持仓量大幅度走低；当前恒指期货基差为负值且与恒指差异较大，另外6月份的基差绝对值相较于5月份更大，或预示着投资者对于6月份市场前景的判断更为谨慎。 美股方面，上周三大股指期货价格中道指下跌，标指与纳指期货价格上升，相对应的道指期货持仓量走低超5个百分点，标指与纳指保持相对稳定。三大股指的期货与现货间的基差为正值，当中纳指期货与现货之间的基差达到68个基点。 表1：上周股指期货走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2. 股票市场表现 上周港股市场在延续了多周的震荡后，首次出现较大幅度的下跌行情。行业方面上周港股全部行业板块，非必需消费业、公用事业等下跌程度较大。上周恒指主要ETF资金呈流入状态，但是科技指数相关ETF出现较多的资金流出；从ETF资金的整体流向来看近期投资者持续增持港股，或表明投资者对于后市或有一定看多情绪，有利于后续的股指修复。当前市场仍处于横盘震荡阶段，恒指围绕250日均线连续震荡；日均交易量持续维持低位，显示出当前市场投资者仍有一定的观望情绪。 美股上周行情有小幅度分化，当周道指下跌，标普500与纳指上涨，其中纳指上涨2.51%，为连续第二周出现较多上涨；中概股指数继续下跌1.94%，表现不及大市。上周标普行业板块中信息技术板块显著跑赢大市，传统行业悉数下跌，这或解释了上周美股出现的分化行情：由于英伟达业绩超预期，带动了科技企业在上周整体的行情。 名称收盘价当周涨跌幅当周成交量持仓量前周持仓量（手）持仓量变化持仓量涨跌率基差2023-05-26（%）（手）（手）2023-05-19（手）（%）恒生指数230618,624.00-3.71 1,437.3181,39216,58364809390.82-122.92 恒生指数230518,694.00-3.58 5,481.9364,612111,172-46560 -41.88 -52.92 H股指数23066,292.00-4.20 4,372.71252,59176,763175828229.05-41.63 H股指数23056,324.00-4.17 8,252.71154,483329,285-174802 -53.09 -9.63 恒生科技指数23063,691.00-4.03 2,836.58128,02434,49493530271.15#N/A恒生科技指数23053,682.00-3.96 5,196.9053,276162,778-109502 -67.27 #N/A道琼斯期货小型33,148.00-1.11 8,715.9190,47096,193-5723 -5.95 54.66标普500期货小型4,219.250.2082,979.872,370,0752,356,448136270.5813.80纳斯达克100期货小型14,367.253.4234,030.16275,368277,971-2603 -0.94 68.84 5 股指期货周报 表2：上周港股美股主要股指走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表4：上周港股成交较活跃的ETF 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 名称收盘价当周涨跌幅年初以来涨跌幅当周成交额市盈率2023-05-26（%）（%）（亿）恒生指数18,746.92 -3.62 -5.23 3,938.71 9.16 恒生中国国有企业2,487.75 -4.83 2.26822.21 - 恒生科技3,691.16 -3.42 -10.60 916.04 28.12 道琼斯工业指数33,093.34 -1.00 -0.16 - 23.13 标普5004,205.45 0.329.5318,365.42 23.62 纳斯达克指数12,975.69 2.5123.9710,113.15 34.27 纳斯达克中国金龙指数6,203.04 -1.94 -7.46 - 35.92 名称收盘价当周涨跌幅年初以来涨跌幅年初以来相对恒指涨跌幅当周成交额市盈率2023-05-26（%）（%）（%）（亿）医疗保健业10,740.47-1.01 -15.70 -10.47 168.21154.16必需性消费18,180.99-2.95 -12.33 -7.10 85.6621.92电讯业1,336.72-3.17 20.9926.2275.9310.67资讯科技业9,565.79-3.39 -10.23 -5.00 853.1723.68能源业9,320.32-3.52 23.5528.78124.295.36地产建筑业1,993.73-3.68 -15.70 -10.47 171.4111.85金融业3,235.66-3.73 1.466.69509.865.72公用事业5,438.61-3.78 -1.30 3.9385.0113.14工业1,063.46-4.07 -8.89 -3.66 123.104.79非必需性消费2,538.12-4.45 -9.43 -4.20 437