特色原料药领军企业，布局高端制剂正当时

博瑞医药是一家特色原料药领军企业，积极布局“制剂一体化”，从原料药+仿制药企业逐步向“仿创结合”转型。公司化学合成能力较强，产品矩阵丰富，多个管线已经进入中试阶段，覆盖了抗肿瘤、抗真菌、肾病、贫血、造影剂等多个领域。同时，公司立足于特色原料药研发壁垒与五大核心技术平台，有望继续保持阶梯式的产品组合，为长期业绩提供强大支撑。基于原料药优势布局“制剂一体化”，“仿创结合”打造新增长极。在创新药方面，公司自主研发了 BGC0228、 BGC0222、BGM0504等药物，具有多种代谢疾病治疗潜力。我们预计，2023-2025年营业收入分别为11.86/13.68/16.47亿元，净利润分别为2.85/3.43/4.11亿元。评级为“增持”。

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