请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Futures and Option 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) Z0017981 (投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱： chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年5月25日星期四 【行情复盘】 期货市场:今日PTA价格小幅走强，TA09合约价格上涨62元/吨，涨幅1.16%，收于5418元/吨。 现货市场：5月25日，PTA现货价格跌4至5556元/吨，现货市场交投清淡，刚需远期为主，基差走弱20至2309+175元/吨。 【重要资讯】 原油成本端：继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，沙特力挺油价同时EIA公布原油以及汽油库存超预期去库，均提振原油价格。 PX方面：近期辽阳石化、东营威联等装置有重启预期，PX供给端开始回升，然原油价格走强，提振PX，5月25日，PX价格收988美元/吨CFR中国，日度上涨3美元/吨。 供需方面：供给端，恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源2期250万吨产能装置计划外短停2-3天后重启；5.25日能投100万吨装置计划外停车，其他装置小幅调整，截至5月25日当周，PTA开工负荷71.8%，周度下降7.9%，整体来看，短期PTA装置停车检修增加，PTA开工负荷进一步下滑。 需求端，本周联达一套18万吨长丝装置5月下旬重启，两套新装置合计60万吨产能也于5月中下旬投产，前期减产或检修开启装置仍有提负动作，截至5月25日当周，聚酯开工负荷90.0%，周度小幅增加1.2%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷73%，周度持平，加弹开工负荷82%，周度持平。织造订单近期放量多以外单为主，本周继续生产前期订单，织造开工暂时维持。产销方面，江浙涤丝产销整体放量，平均产销150%左右，日度产销提升80%-90%。 【套利策略】 PTA供需基本面虽继续累库但边际走强，现货市场货源较为充裕，在此情景下，PTA反套逻辑延续，继续关注多09空07机会。 【交易策略】 近期随着几套装置检修，PTA开工负荷快速下降，聚酯开工负荷继续回升，PTA短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约价格依然处于生产成本附近，PTA价格与成本端价格波动愈发紧密，后市预计PTA价格继续紧跟成本端波动为主，预计价格波动区间5100-5800元/吨。 风险关注：原油价格大幅波动 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约523052805238821.587.2518993825.870.02TA05合约518052225174601.160.0717480.050.00TA09合约537054185378621.16218.615878708154.49-0.54 单位5月25日5月24日涨跌单位5月25日5月24日涨跌PTA仓单数量张3188231078804PTA有效预报张000PTA仓单总计张3188231192690基差元/吨38-24001-05价差元/吨64362805-09价差元/吨-204-194-10 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位5月25日涨跌涨跌幅品种单位5月25日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶78.361.501.95%WTI原油美元/桶74.341.311.80%石脑油CFR日本美元/吨601.7513.502.29%石脑油FOB新加坡美元/桶61.150.500.82%PX FOB韩国美元/吨955.0010.001.06%PX CFR中国美元/吨988.003.000.30%MEG外盘美元/吨485.00-3.00-0.61%MEG内盘元/吨4,020.00-40.00-0.99%PTA外盘美元/吨840.000.000.00%PTA内盘元/吨5,570.0060.001.08%聚酯切片元/吨6,770.000.000.00%瓶级切片元/吨6,975.000.000.00%涤纶POY元/吨7,950.0025.000.32%涤纶DTY元/吨9,100.000.000.00%涤纶FDY元/吨8,450.000.000.00%涤纶短纤元/吨7,300.000.000.00%数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 020406080100120140布伦特原油WTI原油美元/桶 0204060801001201400200400600800100012001400石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 2004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 100200300400500600700800202204206208201020122014201620PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲PX- NAP价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 02004006008001000120014000100020003000400050006000700080009000PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 01020304050607080901002021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -2000200400600800100012000100020003000400050006000700080002021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05PTA现货加工费PTA生产成本元/吨元/吨 -600-400-20002004006008001000120001000200030004000500060007000800090002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产成本及现货加工费 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 020000400006000080000100000120000中信期货国泰君安东吴期货东证期货新湖期货多单量 020000400006000080000100000120000140000中信期货国泰君安银河期货乾坤期货永安期货空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 11.81%9.09%6.51%5.95%5.39%61.24%多单持仓占比中信期货国泰君安东吴期货东证期货新湖期货其他 14.28%11.55%7.51%6.38%5.91%54.36%空单持仓占比中信期货国泰君安银河期货乾坤期货永安期货其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-13 PTA主力合约日线 数据来源：期货通、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2023年5月25日成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨377,395131183241,301-497--看跌386,529129395155,50817127--PTA期权102885226057856274616,630102.42%64.45%数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2023年5月25日，PTA期权合约总成交量为1028852张，较上一交易日260578张，总持仓562746张，较上一交易日16,630张，期权成交量PCR为102.42%，持仓量PCR为64.45%。 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05日成交量日持仓量手 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 （2）波动率 00.10.20.30.40.50.60.70.82020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-0510_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 00.10.20.30.40.50.60.72021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05PTA隐含波动率