快手科技（1024.HK）在2023年第一季度实现了集团层面的首次盈利，净利润率达到0.2%，较去年同期的-17.7%有显著提升。公司宣布了价值40亿港元的股票回购计划，彰显了对未来发展充满信心。在广告业务方面，尽管海外广告业务仍处于亏损状态，但公司表示正呈现逐月恢复的趋势，尤其是针对游戏、传媒、电商零售等细分行业的广告业务。国内广告业务则由电商广告驱动，实现了15%的增长。
电商收入保持强劲增长态势，一季度电商收入同比增长51.3%，电商GMV达到2,248亿元，同比增长28.4%。公司通过优化达人分销抽佣和降低退货率，提升了电商收入的增量。预计年内电商收入增长将加速，电商业务将成为公司收入的主要增长驱动力。
广告业务和电商变现率的提升促使公司对2023年的收入进行了小幅上调。基于此，维持对快手的“买入”评级，目标价设定为85港元，对应2023年和2024年的市销率分别为2.8倍和2.5倍。预期快手的电商业务增长势头和盈利能力的持续改善将继续支持其估值。然而，报告也提醒投资者注意用户增长和留存率、政策监管以及市场竞争等潜在风险。
