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银河娱乐集团（银娱）的股票研究报告显示，公司2023年第一季度的正常化调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）远超市场预期，达到18.48亿港元，EBITDA利润率高达27.0%，相比2019年的最高记录31.8%也仅有微小差距。这一业绩得益于严格的成本控制措施和行业整体复苏。
尽管如此，研究机构预计银娱2023全年的调整后EBITDA利润率将略低于第一季度，主要原因是新物业的开业将影响利润率。预计2023年调整后EBITDA利润率为26.3%。未来，随着Raffles at Galaxy Macau和Andaz Macau酒店大楼的开放，以及行业逐步恢复至2019年水平，这些新物业对利润率的拖累有望被现有物业的经营杠杆提升所抵消。
银娱目前持有22.3%的股权，市值为227630.9万港元，自由流通比率为53.0%，3个月平均成交量为8838.7万港元。2023年第四季度，银娱的净收入增长了72.0%，达到70.54亿港元，与市场预期相符。
值得注意的是，银娱在2023年第一季度的调整后EBITDA达到了1.848亿港元，增长了223.1%，且EBITDA利润率显著高于预期。这主要归因于疫情期间实施的严格成本控制和整个行业的复苏。此外，银娱的幸运赌桌赢率高于预期，增加了约59百万港元的收益。
展望未来，虽然银娱计划于年内开设新的物业，可能会对利润率产生一定影响，但研究机构仍保持乐观态度，认为随着行业持续复苏至2019年水平，新物业的不利影响将得到一定程度的缓解。总体而言，银娱的财务表现强劲，股价表现良好，研究机构重申其“买入”评级，并将目标价从62.00港元上调至64.00港元。
