我国RMBS市场2022年回顾与2023年展望
2022年市场概况：
- 发行规模与数量：2022年RMBS发行规模总计245.41亿元，发行单数为3单，创近7年新低。
- 借款人特征：借款人加权平均收入债务比为34.58%，显示债务负担减轻。借款人平均年龄40.87岁，位于30-40岁的借款人占比38.47%，这一年龄段的借款人通常处于职业和收入稳定期，还款意愿较强。
- 抵押物特征：抵押房产城市个数平均为83个，区域分散度较高；位于一二线城市OPB占比43.90%，一手房占比54.77%，相比往年有所下滑。
- 资产质量：累计违约率维持低位，低于次级档占比，新增违约率保持平稳，未受“断供潮”事件显著影响。
存续期产品表现：
- 信用风险：资产池累计违约率稳定，资产池内逾期3个月的贷款占比不高。
- 早偿率：2022年早偿率均值10.60%，同比提升0.37%，主要受新旧贷款利差扩大、投资消费意愿下降及银行还款管控影响。
- 回收情况：截至2023年2月末，存续期超过48期的存续RMBS产品违约回收率为34.65%，较2021年有所下降，主要由于2018年发行的产品回收率较低。
2023年市场展望：
- 市场规模：预计全年发行规模将维持低位，主要因房地产贷款集中度管理政策的过渡期延长，以及银行出表动力不足。
- 违约率：随着“促需求、保交付、防风险”政策的实施，预计RMBS资产池违约率将维持低位，资产质量保持较好水平。
- 早偿率：预计将继续维持在历史较高水平，新旧住房贷款利差进一步扩大，以及住宅市场的回暖将驱动住房置换需求增加。
- 回收率：未来回收率可能受到部分二三线城市房价回调的影响，但总体而言，RMBS资产池的保障能力依然稳健。
关键因素：
- 政策环境：经济企稳、刺激政策持续发力，房地产市场调整方向积极。
- 市场情绪：消费者信心恢复，储蓄意愿回归正常区间，但投资消费意愿仍受制于市场环境。
- 区域差异：一线及强二线城市住宅市场活力有望提升，而部分二三线城市房价压力较大，对RMBS产品保障能力构成挑战。
综上所述，我国RMBS市场在2022年经历了较为复杂的变化，面对多重挑战，展现出一定的韧性。进入2023年，市场预计将在政策引导下逐步回暖，但同时也面临多重不确定性，需要持续关注政策动态、市场环境变化以及经济基本面的发展。
