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澳门博彩控股有限公司更新报告
财务与市场表现概览：
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2023年第一季度：澳博实现毛博彩收入环比增长171%，至38.9亿港元，恢复至2019年的37.3%水平。总收入增长163%，至40亿元。贵宾博彩、中场博彩及角子机博彩收入分别增长106%、178%及148%，恢复至2019年的5%、55%及87%水平。非博彩收入增长93%，占比提升至8%。
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EBITDA：转亏为盈，EBITDA达0.31亿港元，恢复至2019年的2.9%水平。若加回卫星娱乐场的员工费用1.7亿港元，EBITDA可达2.0亿港元。
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净利润：亏损收窄至8.7亿港元。
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市场占有率：整体下降2.7个百分点至11.6%，其中贵宾业务下降2.2%，中场业务下降2.1%。
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现金与负债：集团账面现金约47.8亿港元，总负债约285.2亿港元，现金流转正，预计今年无融资需求。
业务亮点：
- 新葡京及其他自营娱乐场：博彩收入增长255%至9.3亿港元，EBITDA达1.6亿港元。
- 上葡京：提供200张赌台、500部角子机、1350间客房及20间餐厅，收入4.7亿港元，EBITDA亏损收窄至2.3亿港元。
- 市场潜力：预计上葡京的市场占有率需提升至2.5%才能达到盈亏平衡点。
未来展望：
- 资本开支：预计2023年资本开支为10亿港元。
- 目标价与评级：目标价设定为4.58港元，维持买入评级。
风险因素：
- 经济增长放缓、政策变动、上葡京表现低于预期、市场竞争加剧、流动性问题。
结论
澳博在2023年第一季度实现了EBITDA转亏为盈的积极成果，尽管市场份额有所下滑，但整体表现显示出复苏迹象。随着澳门市场的逐步回暖，以及上葡京项目的推进，公司前景被看好。不过，未来仍面临多重风险，需密切关注经济环境、政策调整、市场竞争及资金流动性等方面的变化。
