轻工制造行业研究报告
要点提炼：
海运及汇率概览
- 海运运价与汇率变动：4月海运运价维持低位震荡，人民币汇率有所下跌。具体数据显示，CCFI（中国出口集装箱运价指数）在4月持续低位震荡，至5月19日，综合、美西、美东、欧洲航线指数较上月同期分别增长1.26%、4.60%、3.40%、0.37%；人民币兑美元中间价从7.04元变动至7.04元，同比与环比分别增长4.3%与2.2%。
轻工可选消费
- 家具出口韧性：4月家具及其零件出口额为61.63亿美元，同比增长1.9%，显示出一定的韧性。办公椅出口额为3.28亿美元，同比增长10.6%，出口数量612.48万个，同比增长10.1%。
- 日用品出口强劲：日用瓷出口额7.57亿美元，同比增长37.2%，出口数量15.96万吨，同比增长8.8%。PVC地板出口额4.71亿美元，同比减少13.9%，出口数量39.28万吨，同比减少10.2%。
- 保温杯壶出口增加：不锈钢真空保温器皿出口额2.04亿美元，同比增长71.4%，出口数量1.78万吨，同比增长59.4%。
纺织服装板块
- 鞋类出口表现亮眼：鞋类出口额24.27亿美元，同比增长38.1%，出口数量20.77万吨，同比增长35.6%。
- 纺织纱线、织物及制品：4月出口额127.42亿美元，同比增长3.9%，服装及衣着附件出口额129.16亿美元，同比增长14.0%。
美国库存跟踪
- 家具、日用品库存：美国家具家装批发商库存同比增加2.1%，零售商库存同比减少4.0%；服装及面料批发商库存同比增加17.9%，零售商库存同比增加8.8%。日用品商场零售库存同比减少0.6%。
- 库存去化：整体库存去化趋势仍在进行，但库存同比增速已降至个位数。
投资建议
- 轻工可选消费：建议关注海外去库存尾声，等待全面复苏拐点的企业，推荐如嘉益股份、顾家家居、盈趣科技、家联科技、久祺股份以及华瓷股份等公司。
- 纺织服装板块：推荐同益中、南山智尚，关注华利集团、伟星股份、鲁泰A等公司，看好高端消费人群在通胀下的市场份额提升。
风险提示
- 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等风险因素仍需关注。
总结：
本报告聚焦轻工制造行业的最新出口数据，特别强调了家具、日用品的出口韧性以及纺织服装板块中鞋类的亮点表现。海运运价与人民币汇率的变化对出口成本与预期产生影响，而美国库存数据反映出了去库存趋势与行业复苏的迹象。投资建议则围绕了可选消费的复苏拐点与纺织服装板块的高端消费潜力展开，同时提示了宏观经济环境中的多重风险。
