报告总结了自2023年春季策略报告发布以来的一个半月内，全球宏观经济环境的变化和主要经济体的货币政策动态。以下是关键要点：
美联储货币政策
- 调整预期：美联储的货币政策预期从5月和6月各加息一次调整为6月暂停加息，预计本轮加息的终点利率水平为5%-5.25%。
- 债务上限问题：美国两党在债务上限问题上的分歧可能导致短期政府停摆，尽管违约的风险被评估为小概率事件，但其潜在后果包括提升借贷成本、经济和股市的负面影响。
欧洲央行货币政策
- 维持紧缩政策：欧洲央行继续执行紧缩政策，以应对输入型通胀和核心通胀的高企，预计未来至少还将加息两次，将基准利率提高至4.25%以上。
- 关注点：欧洲央行的行动反映出对通胀的持续关注，尤其是在面对输入型通胀的情况下。
英国央行货币政策
- 鹰派立场：英国央行继续采取鹰派立场，预计将在6月和8月分别再加息25个基点，直至达到5%的利率水平。
- 背景：英国经济表现出一定的韧性，但输入型通胀仍是主要挑战。
日本央行货币政策转向
- 转向确认：日本央行确认了货币政策的转向，旨在应对通胀趋势和全球经济环境的变化。
- 影响：日本的货币政策转向加剧了欧美金融流动性的压力，可能引发日资企业回流的趋势。
海外经济展望
- 美国经济：美国经济可能经历“浅衰退”，但整体趋势为温和调整。
- 欧洲经济：欧洲经济在经历了2022年的危机后，短期内有望出现经济修复的脉冲，增长预期有所上调。
- 通胀挑战：全球通胀呈现出粘性和顽固性，特别是需求主导的通胀，这将影响货币政策决策和经济前景。
银行业风险
- 瑞信风险：瑞信事件虽有缓解，但德银成为新的关注焦点，其股价和CDS指标异常升高，暗示潜在风险。
- 美国银行业：硅谷银行、第一共和国银行等银行的问题得到妥善处理，但市场对中小银行的信用危机仍存疑虑。
结论
报告总结了近期全球宏观经济环境的动态，重点关注了美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行的货币政策调整及其对经济和金融市场的影响。同时，报告强调了债务上限问题、通胀挑战以及银行业风险的持续存在，提醒投资者关注这些因素对全球宏观经济和金融市场的影响。
