燃料油市场分析报告概要
策略推荐：
当前，燃料油价格处于震荡阶段，短期内预计FU主力价格将在2600至3400元/吨之间波动，LU主力价格在3500至4400元/吨之间波动。
逻辑驱动：
- 库存动态：新加坡地区库存出现下降，ARA和富查伊拉地区的库存则有所上升。
- 供需状况：OPEC+和俄罗斯维持减产政策，全球中重质原油供应减少。俄罗斯成品油禁令虽已生效，但其对市场的影响尚待验证。一季度低硫船燃生产和出口效益不佳，导致多数炼厂生产积极性降低，预计产量短期将减少。
- 需求因素：海运燃料运费上涨，但实际船燃需求并未显著改善。气温回暖、天然气和汽柴油价格下降，降低了低硫燃料油的替代效应。
- 市场预测：预计短期内燃料油市场将呈现宽幅震荡走势，成本支撑为主要驱动力。
风险提示：
- 原油价格波动：原油价格大幅下降可能对燃料油价格产生负面影响。
- 俄罗斯出口限制：如果俄罗斯成品油出口受到明显制约，将进一步影响全球燃料油供应格局。
本周关注点：
基本面评价
市场动态：
- 上周行情回顾：高硫和低硫燃料油期货价格均呈现震荡下行趋势。
- 俄罗斯出口：俄罗斯成品油出口量有增长迹象，但整体供应端未见明显收缩。
- 柴油裂解价差：持续走低，表明需求疲软，尤其是LNG价格下跌后，低硫燃料油需求增长点受限。
- 炼厂需求：山东地区炼厂催化和延迟焦化装置利润波动，主要受原油价格影响。
- 库存情况：富查伊拉和ARA地区渣油库存上升，新加坡地区库存下降，总体库存压力不大。
结论：
- 策略：维持燃料油震荡观点，考虑采取多燃料油空低硫燃料油的交易策略。
- 关注焦点：关注新加坡渣油库存变动和伊朗核协议谈判的进展。
